上市概况 - 公司于2025年11月10日在香港联合交易所主板成功上市，股票代码02698 HK [2] - 全球发售9088 40万股，占发行后总股份15%，每股定价26 20港元，募集资金总额约23 82亿港元，募资净额约22 29亿港元 [2] - 上市首日收盘报33港元/股，较发行价上涨25 95%，市值达到199 9亿港元 [2][3] 市场地位与业务规模 - 以2024年销量计算，公司在非洲婴儿纸尿裤市场和卫生巾市场份额均排名第一，分别为20 3%及15 6% [2][6] - 在加纳、肯尼亚、科特迪瓦等多个非洲国家的婴儿纸尿裤市场排名第一 [2] - 2024年婴儿纸尿裤及卫生巾销量分别达到41 23亿片和16 34亿片 [6] - 在非洲8国拥有合计51条生产线，总设计产能包括每年63亿片婴儿纸尿裤、3 5亿片婴儿拉拉裤、28 5亿片卫生巾及93亿片湿巾 [5] 财务业绩 - 营业收入从2022年的3 20亿美元增长至2024年的4 54亿美元 [6] - 归母净利润从2022年的1712 6万美元显著增长至2024年的9599 1万美元 [6] - 2025年前四个月营业收入为1 61亿美元，归母净利润为3124 4万美元 [6] - 婴儿纸尿裤贡献超七成营收，是主要业绩增长引擎，卫生巾产品收入复合增速达40 5% [6] 竞争优势与市场机遇 - 产品具有价格竞争力，2024年核心纸尿裤品牌平均售价为8 78美分/片，低于国际品牌A的11 6美分/片和品牌B的10 9美分/片 [5] - 非洲婴儿纸尿裤市场渗透率仅为20%，远低于欧洲、北美和中国市场70%至86%的渗透率，显示巨大增长潜力 [5] - 非洲地区人口增长强劲，每年新生儿数量约为4662万人，为行业提供长期结构性机遇 [4][5] - 销售网络覆盖核心经营国家各行政区域，可触达这些国家80%以上本地人口 [8] 公司背景与发展战略 - 公司实控人为沈延昌、杨艳娟夫妇，通过Century BVI持股54 75% [8] - 公司脱胎于森大集团，该集团自2004年进入非洲，已在全球13个国家建立32家工厂，其中11家位于非洲 [4][6] - 管理团队中有14位高管在非洲拥有超过10年工作经验，实现了从生产到渠道的全本地化运营 [6][7] - 公司计划将非洲成功模式向人口结构与消费特征相似的新兴区域复制，已在拉美等其他新兴市场拓展业务，打造第二增长曲线 [10] 投资者认购情况 - 公开发售部分获1813 77倍认购，国际发售部分获34 33倍认购 [9] - 引入15名基石投资者，合共认购1 39亿美元约10 80亿港元的发售股份 [9] - 基石投资者包括博裕资本、黑蚁资本、鼎晖投资、摩根士丹利、南方基金、富国基金、易方达等知名机构 [9]