投资评级与建议 - 报告对乐舒适（2698.HK）的IPO给出“建议谨慎申购”的投资评级 [1][4] 核心观点总结 - 公司在非洲婴儿纸尿裤和卫生巾市场占据领先地位，以2024年销量计在非洲婴儿纸尿裤市场和卫生巾市场均排名第一，市场份额分别为20.3%及15.6% [2] - 公司近年业绩增速呈现放缓趋势，2023年、2024年及2025年前四个月收入同比增长分别为28.6%、10.5%、15.5%，净利润同比增长分别为251.7%、47.0%、12.5% [3] - 公司招股价区间对应2024年市盈率约19.8-21.5倍，估值高于同业可比公司（如恒安国际2024年市盈率为12.9倍），因此建议谨慎申购 [4][7] 公司业务与市场地位 - 公司专注于非洲、拉美、中亚等快速发展新兴市场的跨国卫生用品业务，产品包括婴儿纸尿裤、婴儿拉拉裤、卫生巾和湿巾 [2] - 凭借超过15年的跨国经营策略，公司已成为非洲多国卫生用品行业的领军企业及新兴市场的重要参与者 [2] 行业市场前景 - 新兴市场的婴儿纸尿裤、婴儿拉拉裤及卫生巾市场规模稳步增长，非洲市场规模从2020年的29亿美元增长至2024年的38亿美元，复合年增长率为6.8%，预计2029年将达56亿美元，复合年增长率为7.9% [3] - 拉丁美洲市场规模从2020年的69亿美元增长至2024年的77亿美元，复合年增长率为2.7%，预计2029年将扩大至90亿美元，复合年增长率为3.0% [3] - 中亚市场规模由2020年的4亿美元增长至2024年的5亿美元，复合年增长率为4.5%，预计2029年将增长至6亿美元，复合年增长率为4.8% [3] 招股详情 - 招股价格区间为24.2-26.2港元，按发售价中位数25.2港元计算，集资额约为21.41亿港元（已扣除包销费用和全球发售相关估计费用） [1] - 招股总数9088.4万股，其中国际配售约占90%（8179.56万股），公开发售约占10%（908.84万股） [1] - 每手买卖单位为200股，入场费约为5292.85港元 [1]

| 全球發售項下的發售股份數目 | : 90,884,000 股股份(視乎超額配股權行使 | | --- | --- | | 與否而定) | | | 香港發售股份數目 : | 9.088.400股股份(可予重新分配) | | 國際發售股份數目 | : 81.795.600股股份(可予重新分配及 | | | 視乎超額配股權行使與否而定) | | 最高發售價 : 每股發售股份26.20港元,另加1.0% | | | | 經紀佣金、0.0027%證監曾交易 | | | 徵費 · 0.00565%聯交所交易費及 | | | 0.00015%會財局交易徵費(須於申請 | | | 時以港元繳足,多繳款項可予退還) | | 面值 : 每股0.0001美元 | | | 股份代號 : 2698 | | 来源：瑞恩资本RyanbenCapital | 乐舒适(02698.HK)基石投资者 | | | | --- | --- | --- | | 基石投资者 | | 认购金额 | | | | (万美元) | | BA Sprout Limited | BA Capital, 何愚緣控制 | 1,500.00 | | BA HM Li ...

（原标题：乐舒适(02698.HK)今日起招股） 乐舒适(02698.HK)发布公告，公司拟全球发售9088.40万股股份，其中香港发售股份908.84万股，国际发 售股份8179.56万股，另有1363.26万股超额配股权。招股日期为10月31日至11月5日，最高发售价26.20 港元，每手买卖单位200股，入场费约5292.85港元。 全球发售预计募资总额为22.90亿港元，募资净额21.41亿港元，募资用途为用作扩大公司的整体产能及 升级公司的生产线；用作在非洲、拉丁美洲及中亚进行营销及推广活动；用作营运资金及一般公司用 途；用作战略收购卫生用品行业的业务；用作于2026年至2029年聘用知名管理咨询公司；用作升级公司 的CRM系统。 乐舒适预计于2025年11月10日在主板上市，中国国际金融香港证券有限公司、中信证券（香港）有限公 司、广发融资（香港）有限公司为联席保荐人。 公司是一家专注于非洲、拉美、中亚等地快速发展新兴市场的国际化卫生用品公司，主要从事婴儿纸尿 裤、婴儿拉拉裤、卫生巾和湿巾等婴儿及女性卫生用品的开发、制造和销售。 公司2022年度、2023年度、2024年度截至12月31日止，净利 ...

公司2022年度、2023年度、2024年度截至12月31日止，净利润分别为1839.00万美元、6468.00万美元、 9511.10万美元。（数据宝） 乐舒适预计于2025年11月10日在主板上市，中国国际金融香港证券有限公司、中信证券（香港）有限公 司、广发融资（香港）有限公司为联席保荐人。 公司是一家专注于非洲、拉美、中亚等地快速发展新兴市场的国际化卫生用品公司，主要从事婴儿纸尿 裤、婴儿拉拉裤、卫生巾和湿巾等婴儿及女性卫生用品的开发、制造和销售。 乐舒适(02698.HK)发布公告，公司拟全球发售9088.40万股股份，其中香港发售股份908.84万股，国际发 售股份8179.56万股，另有1363.26万股超额配股权。招股日期为10月31日至11月5日，最高发售价26.20 港元，每手买卖单位200股，入场费约5292.85港元。 全球发售预计募资总额为22.90亿港元，募资净额21.41亿港元，募资用途为用作扩大公司的整体产能及 升级公司的生产线；用作在非洲、拉丁美洲及中亚进行营销及推广活动；用作营运资金及一般公司用 途；用作战略收购卫生用品行业的业务；用作于2026年至2029年聘用知名管理咨 ...

格隆汇10月31日丨乐舒适(02698.HK)发布公告，公司拟全球发售9088.4万股股份，中国香港发售股份 908.84万股，国际发售股份8179.56万股(以上可予重新分配及视乎超额配股权行使与否而定)；2025年10 月31日至11月5日招股，预期定价日为11月6日；发售价为每股发售股份24.20-26.20港元，每手买卖单位 为200股，中金公司、中信证券及广发证券(香港)为联席保荐人；预期股份将于2025年11月10日开始在 联交所买卖。 集团是一家专注于非洲、拉美、中亚等地快速发展新兴市场的跨国卫生用品公司，主要从事婴儿纸尿 裤、婴儿拉拉裤、卫生巾和湿巾等婴儿及女性卫生用品的开发、制造和销售。于往绩记录期间，集团的 大部分收入来自向非洲客户的销售。根据弗若斯特沙利文的资料，(i)以2024年销量计算，集团在非洲婴 儿纸尿裤和卫生巾市场均排名第一，市场份额分别为20.3%及15.6%；及(ii)以2024年收入计算，集团在 非洲婴儿纸尿裤市场和卫生巾市场均排名第二，市场份额分别为17.2%及11.9%。凭藉超过15年的跨国 经营策略，集团已成为非洲多国的卫生用品行业的领军企业，也是新兴市场的重要参与 ...

据悉，该公司是一家专注于非洲、拉美、中亚等地快速发展新兴市场的跨国卫生用品公司，主要从事婴 儿纸尿裤、婴儿拉拉裤、卫生巾和湿巾等婴儿及女性卫生用品的开发、制造和销售。于往绩记录期间， 该公司的大部分收入来自向非洲客户的销售。根据弗若斯特沙利文的资料，以2024年销量计算，公司在 非洲婴儿纸尿裤和卫生巾市场均排名第一，市场份额分别为20.3%及15.6%;及以2024年收入计算，公司 在非洲婴儿纸尿裤市场和卫生巾市场均排名第二，市场份额分别为17.2%及11.9%。 于往绩记录期间，该公司的收入及净利润取得显著增长。收入由2022年的3.2亿美元大幅增加28.6%至 2023年的4.114亿美元，并由2023年的4.114亿美元增加10.5%至2024年的4.544亿美元，另外亦由截至 2024年4月30日止四个月的1.396亿美元增加15.5%至截至2025年4月30日止四个月的1.613亿美元。净利 润由2022年的1840万美元大幅增加251.7%至2023年的6470万美元，并由2023年的6470万美元增加47.0% 至2024年的9510万美元，另外亦由截至2024年4月30日止四个月的2770万美 ...

据悉，该公司是一家专注于非洲、拉美、中亚等地快速发展新兴市场的跨国卫生用品公司，主要从事婴 儿纸尿裤、婴儿拉拉裤、卫生巾和湿巾等婴儿及女性卫生用品的开发、制造和销售。于往绩记录期间， 该公司的大部分收入来自向非洲客户的销售。根据弗若斯特沙利文的资料，以2024年销量计算，公司在 非洲婴儿纸尿裤和卫生巾市场均排名第一，市场份额分别为20.3%及15.6%;及以2024年收入计算，公司 在非洲婴儿纸尿裤市场和卫生巾市场均排名第二，市场份额分别为17.2%及11.9%。 于往绩记录期间，该公司的收入及净利润取得显著增长。收入由2022年的3.2亿美元大幅增加28.6%至 2023年的4.114亿美元，并由2023年的4.114亿美元增加10.5%至2024年的4.544亿美元，另外亦由截至 2024年4月30日止四个月的1.396亿美元增加15.5%至截至2025年4月30日止四个月的1.613亿美元。净利 润由2022年的1840万美元大幅增加251.7%至2023年的6470万美元，并由2023年的6470万美元增加47.0% 至2024年的9510万美元，另外亦由截至2024年4月30日止四个月的2770万美 ...

格隆汇10月31日丨乐舒适(02698.HK)发布公告，公司拟全球发售9088.4万股股份，中国香港发售股份 908.84万股，国际发售股份8179.56万股(以上可予重新分配及视乎超额配股权行使与否而定)；2025年10 月31日至11月5日招股，预期定价日为11月6日；发售价为每股发售股份24.20-26.20港元，每手买卖单位 为200股，中金公司、中信证券及广发证券(香港)为联席保荐人；预期股份将于2025年11月10日开始在 联交所买卖。 ...

乐舒适(02698)于2025年10月31日至2025年11月5日招股，拟全球发售9088.4万股股份，其中香港公开发 占10%，国际发售占90%(可予重新分配)，另有15%超额配股权。每股发售价24.2-26.2港元，每手200 股，股份将于2025年11月10日(星期一)上午九时正(香港时间)开始在联交所买卖。 ...

智通财经APP讯，乐舒适(02698)于2025年10月31日至2025年11月5日招股，拟全球发售9088.4万股股 份，其中香港公开发占10%，国际发售占90%(可予重新分配)，另有15%超额配股权。每股发售价24.2- 26.2港元，每手200股，股份将于2025年11月10日(星期一)上午九时正(香港时间)开始在联交所买卖。 ...