公司2025年三季度财务表现 - 2025年前三季度公司收入39.77亿元，同比增长15.05%，净利润47.04亿元，同比增长210.73%，扣非后净利润13.53亿元，同比下滑9.47% [1] - 2025年第三季度公司收入14.81亿元，同比增长14.61%，环比增长14.08%，净利润38.20亿元，同比增长598.38%，扣非净利润4.75亿元，同比下滑12.81%，环比提升5.47% [1] - 第三季度业绩暴增主要源于南方润泽科技数据中心REIT成功上市，该REIT发行带来37.56亿元的投资收益，并导致公司Q3所得税从上年同期的0.29亿元增长至3.99亿元 [2] 数据中心REIT发行及业务模式 - 南方润泽科技数据中心REIT于8月8日成功上市，是国内首批和深交所首单数据中心REIT，标志着公司在资产证券化方面取得重大突破 [2] - REIT发行涉及公司廊坊A-18数据中心股权的处置，公司同时认购了该REIT 34%的份额，导致Q3长期股权投资增加15.42亿元 [2] - 该REIT的发行走通了公司轻重资产分离和输出运维服务能力的新业务模式 [2] 数据中心建设与交付进展 - 公司2025年大规模数据中心建设计划有望如期完成，全年计划交付440MW算力，上半年已交付220MW，交付量创历史新高 [3] - 剩余单体200MW的廊坊B区数据中心正在推进配套建设，规划于2025年底正式建成投运，对应10万卡以上的算力供应规模 [3] - 2025年前三个季度公司在建工程和固定资产总和分别增长19.81亿元、32.80亿元、30.66亿元，对比2024年全年总计增长34.05亿元，显示建设明显加快 [4] 毛利率变动及影响因素 - 2025年第三季度公司毛利率为45.95%，较上个季度下降3.14个百分点，较上年同期下降10.85个百分点 [3] - 影响毛利率的因素包括业务结构变化，如支撑高性能模组销售业务的硬件存货减少，该业务采用净额法计入，其减少对Q3毛利率带来负面影响 [3] - 折旧摊销影响显著，2025年上半年折旧摊销占比从上年的32%增长至33%，其中IDC业务折旧摊销增长12%，AIDC业务折旧摊销同比增长87% [4] - 廊坊A-18数据中心划入REIT后不再纳入合并报表，该资产2024年毛利率为47.65%，其剥离对公司整体毛利率产生一定的负面影响 [4] 技术优势与行业地位 - 公司作为行业内首例交付整栋纯液冷智算中心的数据中心厂商，2025年协助客户完成了单机柜百千瓦超节点国产智算集群部署 [4] - 随着超节点和液冷成为智算中心部署大趋势，公司在智算集群设计、部署、适配及稳定运维方面的优势将逐步显现 [4] - 公司资金充足、融资渠道通畅，正在积极寻找优质并购标的，有望进一步稳固行业头部地位和在智算领域的领导权 [5]