公司上市概况 - 公司于2025年11月10日在香港联合交易所主板成功上市，股票代码02698 HK [1] - 全球发售9088 40万股，占发行后总股份的15%，每股上限定价26 20港元，募集资金总额约23 82亿港元，募资净额约22 29亿港元 [1] - 上市首日股价报收33港元/股，较发行价上涨25 95%，截至次日10:44，股价为31 76港元/股，市值达192亿港元 [1][2] 市场地位与业务规模 - 以2024年销量计算，公司在非洲婴儿纸尿裤市场和卫生巾市场份额均排名第一，市场份额分别为20 3%及15 6% [1][7] - 公司在加纳、肯尼亚、科特迪瓦等至少六个非洲国家的婴儿纸尿裤市场排名第一 [1] - 2024年，公司婴儿纸尿裤及卫生巾的销量分别达到41 23亿片及16 34亿片 [7] - 公司在非洲8国拥有合计51条产线，总设计产能包括每年63亿片婴儿纸尿裤、3 5亿片婴儿拉拉裤、28 5亿片卫生巾及93亿片湿巾 [5] 财务业绩表现 - 营业收入从2022年的3 20亿美元增长至2024年的4 54亿美元，2025年前四个月收入为1 61亿美元 [6][8] - 归母净利润从2022年的1712 6万美元显著增长至2024年的9599 1万美元，2025年前四个月净利润为3124 4万美元 [6][8] - 婴儿纸尿裤是主要业绩增长引擎，贡献超七成营收，卫生巾产品收入复合增速达40 5%，是增长最快的产品板块 [6] 竞争优势与市场机遇 - 非洲地区人口增长强劲，每年新生儿数量约为4662万，但婴儿纸尿裤市场渗透率仅为20%，远低于欧洲、北美和中国市场70%至86%的渗透率 [5] - 依托本地化生产，产品具备价格竞争力，2024年核心纸尿裤品牌Softcare平均售价为8 78美分/片，低于国际品牌A的11 6美分/片和品牌B的10 9美分/片 [5] - 公司销售网络覆盖了核心经营国家各行政区域，可触达这些国家80%以上的本地人口 [11] 公司背景与股东结构 - 公司实控人为沈延昌、杨艳娟夫妇，毕业于哈尔滨工程大学，通过Century BVI持股54 75% [1][11] - 公司脱胎于森大集团，该集团自2004年进入非洲，已在全球13个国家建立32家工厂，其中11家位于非洲 [4][7] - 公司管理团队中有14位高管在非洲拥有超过10年工作经验 [7] 机构投资者认可与资金用途 - 公开发售部分获1813 77倍认购，国际发售部分获34 33倍认购 [13] - 引入15名基石投资者，合共认购1 39亿美元的发售股份，包括黑蚁资本、博裕资本、鼎晖投资、南方基金、富国基金、易方达基金等知名机构 [13] - 募资后计划将"非洲模式"向人口结构与消费特征高度相似的拉美等其他新兴市场复制，打造第二增长曲线 [14]