花旗对英伟达的投资观点 - 维持英伟达股票“买入”评级并将目标价从210美元上调至220美元 [1] - 开启对英伟达的“30天短期看涨”观点押注其即将公布的财报将实现营收超预期和指引上调 [1] - 英伟达当前市盈率约为28倍相较于AI同行博通的38倍和AMD的37倍估值更具优势 [1] 英伟达业绩预期 - 预计英伟达截至10月的季度销售额将达到570亿美元高于市场平均预期的约550亿美元 [2] - 预计英伟达给出的1月季度销售指引将达到620亿美元高于市场约610亿美元的预期 [2] - 模型假设英伟达数据中心销售额在10月和1月季度将分别环比增长24%和12%而市场预期分别为19%和15% [2] AI芯片市场供需分析 - 核心论点是当前AI芯片市场主要矛盾是供不应求由于CoWoS产能限制AI供应在2026年之前都将持续低于需求 [1][4] - 大型云服务提供商的云收入正从2025年开始出现拐点并有望在2026年继续加速增长主要驱动力是企业级AI应用的普及 [4] 目标价与财务预测上调 - 新的220美元目标价基于对英伟达2026日历年每股收益7.24美元的预测并给予了30倍市盈率 [5] - 将英伟达2026、2027和2028财年的每股收益预测分别上调了2%、7%和8% [5] AI半导体市场规模预测 - 到2028年全球数据中心半导体市场的总规模预计将达到6540亿美元比此前5630亿美元的预测值高出16% [7] - 上调预测的主要原因是来自OpenAI等关键AI玩家的需求高于预期 [7]