产能布局完善，关税扰动有望趋于平稳。公司马来西亚工厂于2025 年5月份大规模量产，设计年产值20 亿元人民币，主供美国市场，经过快速爬坡和设备优化阶段，到10 月份，已可完全满足所有美国订单 的生产需求，远期还有扩产空间（有储备土地）。此外公司还有中国苏州工厂（供应非美市场）、中国 南通新基地（建设中，未来供应非美市场）、美国仓储中心（主要功能为仓储、物流及简易维修）。经 过中美最新关税谈判，相关报复性关税政策延期，芬太尼关税实质性削减，美国对东南亚关税也趋于平 稳，今年在关税扰动下的发货、生产问题将有望在明年得到缓解，带来盈利回升。 份额提升+品类扩充，未来订单增长可期。凭借公司强大的研发设计能力，头部客户将空压机、吸尘器 等现有品类的订单持续向公司集中；同时公司成功切入气动工具（如气钉枪、充气泵）、野营类户外设 备等全新赛道，该市场空间数倍于现有业务，与核心业务能力协同性较强。 养老机器人有望成为第二增长曲线。公司养老机器人产品技术成熟（已迭代至第五代），并成功入选工 信部智能养老服务机器人推广目录，并且是二便智能处理机器人细分品类唯一的入选企业，意味着该产 品获得国家部委的认可，后续随着国家智能养老示 ...