文章核心观点 - 尽管AI概念股出现调整且市场出现“泡沫论”但国际投行密集发布研报力挺AI后市认为当前AI投资周期仍有空间并将当前阶段类比为互联网建设初期而非投机顶峰 [1][2] - AI产业真实价值的支撑源于全球范围内“算力刚需”的持续爆发企业端需求加速渗透并驱动科技巨头大幅增加资本开支 [3] - 市场波动是认知博弈的表现长期价格由企业盈利能力决定算力基建等处于行业刚需环节的公司具有确定性价值 [1][5] 投行对AI后市的观点 - 高盛认为AI热潮并未终结当前投资周期仍有推进空间并将AI支出和估值的飙升比作20世纪90年代末科技热潮的早期阶段而非投机性顶峰 [2] - 高盛指出从多个指标看当前AI热潮与1997年至1998年的科技热潮更为相似属于互联网时代的建设阶段 [2] - 花旗策略师认为当前市场回调属于“健康调整”人工智能基本面叙事依然完好并将AI与生产率进步并列为驱动指数上涨的核心动力 [2] - 瑞银明确表示AI领域远未达到2000年互联网泡沫的危险顶峰估值未达极端水平且科技投资占GDP比重可控 [2] AI算力需求与资本开支 - 生成式AI的落地正从科技向金融、制造、医疗、汽车等传统行业渗透驱动企业加大投入 [3] - 高盛测算生成式AI全面应用后美国劳动生产率10年内将提升15% [3] - 摩根士丹利预测2025年全球超大规模云端厂商资本支出将达4450亿美元年增56%2026年将进一步攀升至5820亿美元 [3] - Meta将2025年资本开支指引大幅上调至700-720亿美元核心投向AI数据中心与算力硬件 [3] - Alphabet将全年资本开支指引从850亿美元上调至910-930亿美元重点用于Cloud与AI基础设施扩建 [3] 算力基建环节的确定性 - 基础设施的需求被描述为确定且紧迫工业富联等算力龙头站在这一“确定性”的潮头 [4] - 算力基建领域企业的价值由稳定的产品和交付能力决定而非短期概念炒作 [5] - 工业富联等核心标的以其全球领先的市占率、远超预期的业绩、超大规模在手订单及机构一致看好评级证明其为算力时代核心资产 [5] - AI板块回调被认为挤掉了投机水分使优质标的的价值在大盘弱势背景下更加凸显 [5]