2025年第三季度及前三季度财务表现 - 2025年第三季度公司实现营业收入233.42亿元，同比减少10.68%，归母净利润27.18亿元，同比减少1.87% [1] - 2025年前三季度公司实现营业收入588.14亿元，同比减少11.29%，归母净利润62.30亿元，同比减少6.96% [1] - 2025年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为109.59亿元，同比增长11.31%，加权平均净资产收益率为8.34%，较2024年同期减少1.23个百分点 [1] 发电量及营收分析 - 2025年前三季度公司控股发电企业完成发电量1352.34亿千瓦时，上网电量1281.53亿千瓦时，分别同比增长4.7%和4.8% [1] - 火电发电量为1340.95亿千瓦时，占总发电量99.2%，其中浙能嘉华、浙能乐清、浙能中煤舟山、浙能兰溪发电量分别为221.51亿千瓦时、198.28亿千瓦时、173.7亿千瓦时、108.4亿千瓦时 [1] - 营收下滑主要因售电单价下降及中来股份光伏产品收入减少，利润降幅低于营收得益于煤炭价格回落与降本措施 [1] 成本费用管控 - 2025年前三季度公司财务费用同比减少12.84%至7.45亿元，研发费用同比减少37.34%至1.99亿元 [2] - 销售费用同比减少25.93%至1.1亿元，管理费用同比减少7.86%至15.13亿元 [2] - 公司通过压降可控成本等手段有效对冲市场电价波动压力 [2] 产能布局与新兴业务 - 公司管理机组总装机容量3749.99万千瓦，燃煤机组占比87.67%，燃气机组占比10.87% [3] - 2025年镇海燃气4号、嘉兴9号机组等项目并网投产，为浙江省新增装机容量163.8万千瓦，建成长兴电厂火储联调项目，虚拟电厂聚合容量扩大至175MW [3] - 公司深度布局核电领域，参股多家核电公司，参股三门核电三期完成核准，金七门核电站1号机组浇筑核岛第一灌混凝土，并投资核聚变领域 [3] 投资收益与股东回报 - 公司参股中国核电等核电公司，2024年度实现投资收益41.46亿元，2025年前三季度实现投资收益29.57亿元 [4] - 公司自2013年上市以来累计现金分红304.73亿元，2024年度每股分红0.29元，现金分红总额38.89亿元，股利支付率50.15% [4] - 公司已派发2025年半年度现金红利6.7亿元，截至2025年11月10日收盘，2024年度每股分红对应股息率为5.4% [4] 未来盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为72.15亿元、75.46亿元和79.42亿元，对应每股收益为0.54元、0.56元和0.59元/股 [5] - 按照2025年11月10日5.36元/股收盘价计算，对应PE分别为9.96倍、9.52倍和9.05倍 [5]