公司核心优势与商业模式 - 公司精耕生活美容与医疗美容双美模式，通过三十余年内生外延积累会员体系，实现目标客群精准转化，获客成本远低于行业平均水平[1] - 通过对奈瑞儿和思妍丽的并购整合，快速提升经营效益，未来将占据一二线核心高端商业主要区位，高端品牌形象已树立，规模效应逐渐体现[1] - 各项业务毛利率稳步增长，门店利润率水平仍有充足提升空间[1] 重大收购事件与整合效应 - 公司以12.5亿元人民币对价收购中国第三大美容服务品牌思妍丽100%股权[1] - 思妍丽2024年收入8.49亿元，在全国48个城市运营163家生活美容门店和19家医疗美容诊所，拥有约6万名直营活跃会员[1] - 收购后公司集齐全国前三美容服务品牌，占据42%的一二线高端商业物业，收购对应PE（TTM）估值约17倍，低于上市公司估值[1] - 参考收购奈瑞儿后将其利润率从2023年6.5%提升至2025年上半年10.4%，思妍丽进入体系后有望提升利润率水平[1] 股东回报与财务预测 - 公司计划未来三个完整财年每年派息不低于当年公司拥有人应占净利润的50%或继续回购股份[1] - 公司已累计回购60.55万股，积极维护二级市场价格[2] - 暂不考虑思妍丽并表，预计2025-2027年净利润为3.72亿元、4.09亿元、4.86亿元，对应PE分别为18倍、17倍、14倍[2] 行业竞争与市场地位 - 收购思妍丽将巩固公司在中高端美容护理服务的地位[2] - 公司凭借内生加外延模式拓展，业务模式仍有继续优化空间[2]