财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入66.11亿元，同比增长67.18%，但归母净利润为7.92亿元，同比下滑5.95% [1] - 单三季度业绩表现分化显著，营业收入达29.40亿元，同比增长92.64%，而归母净利润为2.72亿元，同比下滑15.90% [1] - 单三季度毛利率为47.64%，同比下滑6.69个百分点，环比下滑2.57个百分点 [3] - 单三季度归母净利率和扣非归母净利率分别为9.25%和8.51%，分别同比下降11.94和11.99个百分点 [3] 营收增长驱动力 - 第三季度营收增长环比提速，Q1/Q2/Q3营收同比增速分别为+40.70%/+58.05%/+92.64% [2] - 营收增长主要得益于市场开拓、新品推出以及线上线下销售渠道的扩大 [2] - 2025年第三季度Insta360 APP在全球、美国、德国、中国、日本的下载量分别同比增长49%、45%、-28%、111%、38% [2] - 单三季度经营活动产生的现金流同比增长85.29%，存货和合同负债相较第二季度末分别增长43.81%和28.94% [2] 费用投入与战略 - 单三季度销售费率和研发费率分别为17.09%和17.81%，同比提升3.98和4.85个百分点 [3] - 销售与研发费用提升主要源于公司坚定投入研发、加快品牌心智建立和巩固市场地位 [3] - 若剔除研发费率同比提升的影响，估算单三季度归母净利润和扣非归母净利润将分别同比增长28.24%和25.61% [3] 新业务与未来展望 - 公司计划推出两个无人机品牌，包括自有品牌和与第三方共同孵化的影翎Antigravity全景无人机品牌 [4] - 影翎Antigravity全景无人机公测已进入尾声，初步预计2025年第四季度有望在部分区域市场试售 [4] - 公司已成长为全球全景相机和运动相机龙头，通过持续挖掘用户需求、高效研发投入和出海打造渠道体系，形成优异品牌认知 [4] - 预计公司2025年至2027年归母净利润将分别达到10.94亿元、20.78亿元和32.04亿元 [4]