商业模式与运营问题 - 线上估价系统与线下实际成交价存在显著差异 线下工作人员常以“内屏损伤”或“划痕”等理由压价 例如线上估价5060元的手机线下以4500元成交 线上估价2560元的手机线下报价骤降至1300元 降幅近50% [2][3][4] - 线下检测流程标准不透明且与用户自测结果不符 工作人员以“两个标准不一样”为由进行解释 存在信息不对称问题 [6][8] - 公司商业模式中C端用户信任成为短板 黑猫投诉平台涉及公司的投诉高达20347条 内容主要涉及恶意压价 售后服务拖延及二手产品质量差等问题 [8][9] 财务表现与公司治理 - 公司母公司万物新生在2025年第二季度实现营收49.9亿元 同比增长32.2% 并预计第三季度营收将达50.5亿至51.5亿元人民币 [12] - 公司曾多年亏损 7年间累计亏损超40亿元 其中2022年亏损达24.68亿元 直至去年年报仍微亏0.08亿元 [12] - 创始人陈雪峰在上市前夕及后续有大幅套现行为 两次减持共计199万股 另一创始人孙文俊卖出约60万股 总计价值约3000万美金 孙文俊目前已退出实益持股名单 [12] 市场环境与竞争挑战 - 国家政策如“以旧换新”和“数码焕新计划”在2025年上半年为公司带来短期交易高峰 但分析师指出若补贴退坡及市场行情变化 消费者回收热度可能降温 导致回收货量和单均利润缩水 [17] - 市场竞争加剧 越来越多消费者转向二手交易平台自行挂单售卖 以省去回收时的压价及回收后的加价环节 [12]