行业投资评级 - 报告对可选消费行业给予“增持”评级，并维持该评级 [7] 核心观点 - 服务消费扩容提质再迎政策利好，国务院办公厅印发《加快培育服务消费新增长点工作方案》，聚焦六大重点领域和三大潜力领域，旨在精准培育新增长极 [1] - 中长期看，服务消费是消费升级与居民追求美好生活的必然方向，对标发达经济体经验，中国服务消费具有广阔空间 [1] - 短期看，服务消费修复有助于推动流量由线上向线下回流，带动餐饮、文旅、零售等相关产业协同共振 [1] - 政策催化密集，有望与基本面改善形成共振，建议重视消费板块龙头配置机会 [1][5] 政策方案要点 - 《工作方案》提出三方面十二条具体举措，首次系统性提出“情绪式、体验式”服务，支持相关职业分类及新场景建设 [2] - 针对演出及体育赛事，明确要求完善票务发行及退票制度，推动高质量户外运动目的地建设 [2] - 明确提出开发银发旅游专列、邮轮游艇及夜游船提质，研究稳妥扩大免签范围，培育“购在中国”品牌 [3] - 特别提及支持冰雪服务相关消费载体建设，支持符合条件的地方创新打造多元化冰雪消费场景 [3] - 强调提升优质供给创新力度，鼓励供给端主动探索新业态，同步加强标准、信用及财政金融支持 [4] - 明确将统筹利用现有资金渠道支持发展服务消费，优化实施服务业经营主体贷款贴息政策，鼓励符合条件的消费基础设施发行REITs [4] 受益领域与投资建议 - 在交通与文旅深度融合背景下，细分文旅赛道（银发、入境、冰雪、优质传统目的地）及出行链相关领域（酒店、免税等）有望迎来景气度上行 [3] - 出行链：重点推荐亚朵、华住集团、首旅酒店、中国中免 [5] - 现制饮品及餐饮：推荐古茗、百胜中国、颐海国际、达势股份、茶百道、小菜园、海底捞 [5] - 情绪消费：重点推荐泡泡玛特、老铺黄金、布鲁可、名创优品、上美股份、毛戈平、巨子生物 [5] - 场景连锁：推荐锅圈、万辰集团、万物新生、圣贝拉 [5] - 体育服饰：推荐安踏、亚玛芬、李宁 [5] 重点公司最新动态与观点摘要 - **巨子生物 (2367 HK)**：其“重组 I 型 α1 亚型胶原蛋白冻干纤维”产品获批，预估中远期具备达到10亿+以上销售额的可能性 [11] - **圣贝拉 (2508 HK)**：1H25收入4.50亿元，同比+25.6%；经调整净利润3,878万元，同比+126.1% [11] - **茶百道 (2555 HK)**：1H25收入24.99亿元，同比+4.3%；归母净利润3.26亿元，同比+37.48% [12] - **泡泡玛特 (9992 HK)**：近期开启股份回购，1月19日、21日两次回购合计190万股，金额3.1亿港元，彰显公司信心 [12] - **达势股份 (1405 HK)**：1H25收入25.93亿元，同比+27%；归母净利润6592万元，同比+504.4% [12] - **老铺黄金 (6181 HK)**：随着春节临近，门店排队盛况再现，看好其在春节销售旺季的表现 [12] - **名创优品 (9896 HK)**：25Q3营收58.0亿元，同比+28.2%；经调整经营利润率环增0.5pct至17.6% [12] - **安踏体育 (2020 HK)**：公告拟收购PUMA 29.06%的股权，交易总金额约15.06亿欧元（约122.8亿人民币） [13] - **古茗 (1364 HK)**：1H25 GMV 141亿元，同比+34.4%；收入56.63亿元，同比+41.2%；归母净利润16.25亿元，同比+121.5% [15] - **中国中免 (601888 CH)**：全资孙公司拟以不超过3.95亿美元现金收购DFS Cotai Limitada 100%股权及DFS大中华区相关资产 [14]

本文源自：金融界AI电报 新东方涨5.22%，海天网络涨5.14%，万物新生涨4.99%，贝壳涨4.20%，复朗集团涨4.12%。 ...

万物新生电话会议纪要关键要点总结 涉及的行业与公司 * 行业：二手电子产品回收与交易行业 特别是二手手机、黄金、箱包、腕表等多品类回收[2][4][5] * 公司：万物新生集团 旗下业务包括爱回收、拍机堂、拍拍等[2][3][13] 核心财务表现与未来目标 * 2026年第三季度集团总收入51.5亿元人民币 同比增长27%[3] * 2026年目标收入增长25% non-GAAP经营利润率提升至3.1% 净利润目标增长50%以上[2][14] * 2025年至2027年三年期股东回报方案计划将每年non-GAAP净利润的60%或以上用于分红或回购[3] 业务结构与模式变化 * ET to C业务占比持续提升 三季度达36% 全年预计接近35% 未来目标提升至50%[2][4] * 自营严选专区及新媒体渠道推动优质二手商品零售 其毛利率比TOB模式高约6%[2][4] * 探索新商业模式 如出口国航特有双实体卡iPhone版本至香港及东南亚市场 未来可能进军欧洲[15] * 平台业务保持双位数增长 但收费率下调至6%左右[2][4] * 多品类回收服务交易规模翻倍增长 其中黄金交易规模占比超80%[2][5] 市场环境与政策影响 * 以旧换新补贴政策间接利好公司 厂商和电商平台补贴推动新机销售 带来更多优质回收货源[2][6] * 2026年国补政策方向与2025年基本一致 预计更多厂商和电商平台深耕以旧换新场景[6] * 政策及厂商补贴对行业回收渗透率和消费者回收意识有间接影响[7] * 存储涨价导致部分安卓新机提价 使苹果和华为二手手机更具价格竞争力[8][9] * 新机价格上涨使二手零售价格具有弹性空间 一般保持在新机售价的9折左右[9] 竞争格局与核心优势 * 公司核心竞争优势在于1P模式 提供2000家触达点和上门服务团队 实现当场质检、立即定价和回收打款[2][13] * 商业模式涵盖C端回收、B2B平台交易及B2C零售 实现产业链闭环 与闲鱼C2C模式存在显著差异[2][13] * 为中小商家提供拍机堂线上交易平台 实现商品快速全国流转[12] * 转转战略调整后趋向C2B2C模式 与公司存在一定重合[13] 品牌占比与渠道动态 * 苹果品牌占比相对稳健 华为恢复后占比接近20% 其他品牌如小米、OPPO等占比较分散[10] * 新机发售至进入公司渠道有递延 一般递延至9月底或四季度10月、11月[11] * 京东在2025年货源占比同比增长显著 占EP业务总量45%左右[23] * 门店walk-in订单占比20%左右 官网小程序下单15% 苹果比例降至5%左右[23] 运营效率与成本优化 * 计划通过提高运营中心效率优化质检相关费用1-1.5个百分点[18] * 应用自动化技术 单订单质检费用可降低30% 长期履约费用率有望优化1.5个百分点[19][20] * 上门回收每单结算成本约为50元人民币[18] * 2025年新媒体投放预算为2.5亿人民币 长期营销费用率可能下降1.5%至2%[21] 门店网络与盈利情况 * 计划到2027年开设5,000家门店[2][16] * 截至去年9月30日 拥有接近1,000家直营店和1,200家加盟店[16][17] * 直营店平均单月净利润约为2万元人民币 加盟店业绩大致为直营店的一半[17] * 大部分加盟商能够在四五个月内实现盈利[17] 各业务毛利率与用户情况 * B to C零售毛利率可达18% 合规翻新的零售机器毛利率接近20%[22] * 平台综合收费率短期内保持稳健 每季度3%左右[26] * 截至9月30日 商家平台注册商家用户数为137万 年底预计达160万左右[25] * 用户首次成交多品类后 再次成交其他品类订单比例为20%左右[25] 其他重要信息 * 公司2025年需缴纳企业所得税 预计全年约6,000万人民币[14] * 黄金价格大幅波动会促进用户黄金回收需求[24] * 目前自营店88%开通多品类回收服务[24] * 海外业务去年亏损 今年下半年逐步转正 目前个位数毛利率[22]

市场整体表现 - 美国股指期货周二早盘表现不一 道指期货下跌0.2% [1] Jefferson Capital Inc (JCAP) 股价异动 - 公司宣布进行1000万股股票的二次发行后 股价在盘前交易中大幅下跌 [1] - 盘前交易中股价下跌4.4% 至22.00美元 [1] 其他盘前交易中下跌的股票 - MOBIX LABS, INC. (MOBX) 因宣布计划启动普通股发行 盘前股价下跌25.4%至0.24美元 [2] - Datavault AI Inc (DVLT) 盘前股价下跌12.4%至1.26美元 该公司股价在周一因宣布与AP Global合作计划于2026年在全国范围内部署SanQtum而上涨43% [2] - BitVentures Ltd – ADR (BVC) 盘前股价下跌9.7%至13.33美元 此前周一该股上涨5% [2] - Zenas Biopharma Inc (ZBIO) 盘前股价下跌6.6%至15.50美元 该公司股价在周一因公布obexelimab治疗IgG4相关疾病的3期INDIGO试验结果后下跌52% [2] - Theravance Biopharma Inc (TBPH) 盘前股价下跌6%至17.07美元 此前周五该股下跌3% [2] - Graphic Packaging Holding Co (GPK) 盘前股价下跌4.9%至14.70美元 公司计划于2月3日周二市场开盘前公布第四季度财务业绩 [2] - ATRenew Inc (RERE) 盘前股价下跌4.1%至5.65美元 此前周一该股上涨9% [2] - Rezolve AI PLC (RZLV) 盘前股价下跌3.7%至3.07美元 [2] - NovaBay Pharmaceuticals Inc (NBY) 盘前股价下跌3.4%至6.52美元 此前周一该股上涨15% [2] - Starfighters Space Inc (FJET) 盘前股价下跌3.3%至9.08美元 此前周一该股下跌10% [2]

投资评级与核心观点 - 首次覆盖万物新生予以“买入”评级，目标价7.64美元 [1][7] - 估值基于18倍2026年调整后市盈率 [1] - 万物新生是中国二手循环产业龙头，纵向整合3C二手循环全产业链，通过爱回收、拍机堂、拍拍、AHS Device四大业务线实现C2B回收+B2B流通+B2C零售流量全闭环 [1][19] - 公司有望由履约服务商升维为品牌商，通过toC零售、合规翻新提升利润空间，并通过多品类回收开辟第二成长曲线，实现规模和利润率的双重增长 [1][4][21] 行业前景与市场格局 - 2024年中国3C二手回收渗透率按保有量计算仅为4.4%，按当年新机出货量计算的旧机回收率为17.1%，相较发达国家55%-75%的回收率有巨大提升空间 [2][23] - 2024年二手消费电子产品流转交易额约为7020亿元，2020-2024年复合年增长率为28.7%，预计2025-2029年行业仍将保持21.3%的高增长 [24] - 行业增长由量价齐升推动：回收渗透率提升驱动“量”增，2020-2024年手机回收率年均提升约2个百分点；技术进步推动新机销售均价保持10%以上复合增速，带动二手市场交易均价抬升 [2][27] - 回收端货源向电商平台和手机品牌商集中，销售端消费者信赖大品牌，经营合规的大型回收商有望强者恒强 [2] - 2024年C端手机回收市场格局分散，CR5不到20%，其中万物新生市场份额为7.9%，转转占7.4% [44] - 以旧换新场景在回收交易额中的占比从2019年的17.5%提升至2024年的24.6%，预计2029年将达33.2% [46][49] - 行业呈现低进入壁垒、高盈利壁垒特征，单一环节优势难以转化为盈利，能够实现纵向整合的企业有望胜出 [5] 公司核心竞争优势 - 竞争优势源于纵向整合全产业链实现的资源协同，具体包括：京东流量精准灌溉、手机品牌商货源直通、两千家门店网格化履约、自动化供应链体系建设、终端品牌心智占领 [3][20] - **深度绑定京东**：京东是公司最大股东，公司回收与销售均嵌入京东主站，是京东3C回收和以旧换新唯一服务商 [23] - 测算公司近40%的回收货源来自京东，2024年拍拍平台贡献公司总GMV的35.2% [23] - 估计2024年公司与京东合作的回收渠道费率约2%（以回收价计），销售渠道费率约2%（以GMV计），远低于业内平均水平，显著降低获客成本 [23] - **品牌商货源直通**：公司是苹果在中国大陆唯二的以旧换新服务商之一，在华为、小米等手机品牌的官方以旧换新中亦占有较大份额 [23] - **广泛的履约网络**：截至2025年第三季度，公司拥有2195家门店遍布298个城市，是中国线下网点最多的专业回收服务商 [23] - **标准化与自动化运营**：公司是二手3C标准化建设先驱，规范的质检和定价SOP消除了信息不对称，运营中心自动化程度高，平均6小时完成产品质检，单机质检成本持续下降 [23] 未来增长驱动力 - **门店扩张**：公司当前在中西部地区门店大多只覆盖地市级主城区，下辖县区还有较大拓店空间，测算中期开店天花板在5000家以上 [4] - 公司目标从当前约2000家门店扩张至5000家，有望大幅提升履约能力，带动回收和销售额增长 [4] - **提升单品价值与利润率**：公司逐渐发展toC销售（毛利率15%以上）和合规翻新业务（毛利率约20%），以提升利润空间 [4][23] - toC销售占1p业务收入的比重从不到20%提升至2025年第三季度的36% [23] - 合规翻新业务在2025年第二季度贡献了13.5%的1p业务收入，带动1p业务毛利率从10%-12%提升至2025年前三季度的14% [23] - **拓展多品类回收**：公司自2022年起将回收能力拓展至黄金、奢侈品、茶、酒、鞋服等多品类，依托现有门店体系以轻资产模式开展，不承担库存风险 [4][23] - 多品类业务平均为每家门店带来7000元/月的增量利润，2025年第三季度该业务贡献0.53亿元收入 [23] - 测算奢侈品与黄金回收的市场毛利总盘合计约为60亿元，公司当前在该市场的占有率不足5%，仍有巨大成长空间 [4][23] - **探索跨国经营**：各国二手电子产品存在较大价差，跨国经营可赚取国别差价，公司已在中国香港、美国、日本、印度等地开展业务，积极探索出海路径 [67][70] 财务预测与业绩展望 - 预计2025/2026/2027年公司营业收入分别为209.72亿元、262.87亿元、320.82亿元，2025-2027年复合增速为25.2% [6] - 预计2025/2026/2027年公司Non-GAAP净利润分别为4.06亿元、6.76亿元、9.01亿元 [6] - 预计2025/2026/2027年调整后每股收益分别为1.82元、3.03元、4.03元 [6] - 2024年公司GAAP口径归母净利润为-0.08亿元，接近盈亏平衡点，2022-2024年已连续三年实现Non-GAAP口径下盈利 [81]

国际金融市场概览 - 国际金融市场波动显著，贵金属与能源板块受地缘政治及宏观政策影响表现活跃 [1][11] - 美股三大指数集体收涨，道指涨1.23%并创历史新高，纳指涨0.69%，标普500指数涨0.64% [4][14] - 纳斯达克中国金龙指数收涨0.53%，部分中概股如嘉楠科技、万物新生、康迪车业等涨幅超8% [7][17] 贵金属市场 - 纽约期金价格突破4470美元/盎司，日内涨幅达0.43%，此前日内涨幅一度超3% [1][11] - 现货黄金突破4450美元/盎司，日内涨幅2.71% [1][11] - 白银市场表现更为强劲，纽约期银日内大涨9%，报77.41美元/盎司，现货白银日内涨幅5.8% [1][11] - 国内白银连续主力合约同步上涨4%，报18898元 [1][11] - 阿塞拜疆国家石油基金宣布从黄金投资中获利超100亿美元，反映贵金属资产配置需求上升 [2][12] 能源市场 - 受委内瑞拉局势影响，原油期货震荡上行，每桶上涨逾1美元 [3][13] - 美国能源部宣布提供27亿美元加强铀浓缩能力，旨在保障国内能源安全 [4][14] - 美股油气股领涨，哈里伯顿、斯伦贝谢、雪佛龙分别上涨8.8%、8.2%、6.9% [4][14] 个股与板块表现 - 高盛股价上涨近5%，创去年5月以来最大涨幅 [5][15] - 大型科技股走势分化，特斯拉涨超3%，亚马逊涨超2%，而苹果、美光跌超1% [6][16] - 台积电股价大涨3.4%，报330美元/股，总市值达1.7万亿美元，反映市场对半导体行业长期前景的信心 [10][20] 地缘政治与政策 - 委内瑞拉局势持续紧张，政府宣布全国动员并进入紧急状态，对石油行业实施“军事管制” [7][17] - 美国财政部与经合组织达成全球最低税率协议 [8][18] - 美国参众两院公布三项拨款法案打包文本，计划1月30日前通过以避免政府停摆 [8][18] - 以色列总理内塔尼亚胡通过普京向伊朗传递“无意开战”信息 [8][18] 国内大宗商品与港股市场 - 国内大宗商品市场跟随国际趋势波动，白银连续主力合约日内最高涨4%，报18898元，镍连续主力合约上涨1%，报135610元 [9][19] - 2025年香港整体楼宇买卖合约达80702宗，同比上升18.7%，创四年来新高，总值6142.77亿港元，同比上升15% [9][20] - 其中住宅楼宇买卖登记62832宗，总值5198.3亿港元 [9][20] A股与中概股动态 - 1月5日盘后共有17家上市公司披露减持计划，包括红棉股份、长高电新、先锋精科等，当日暂无增持案例披露 [9][20] - 中概股表现分化，纳斯达克中国金龙指数盘中一度跌超1%，小鹏汽车、百度分别下跌4.5%、3.89%，但收盘反弹 [9][20] 产业与科技动态 - 英伟达宣布为2025款梅赛德斯-奔驰CLA车型提供全栈自动驾驶系统 [8][18] - 宝马计划整合亚马逊Alexa语音助手至车载系统 [8][18]

投资评级与估值 - 首次覆盖给予“优于大市”评级 [4] - 基于2026年经调整净利润6.82亿元，给予15倍市盈率，目标市值102.3亿元人民币，对应目标价6.61美元 [4][17] 核心观点与行业前景 - 二手交易平台行业仍处于快速成长期，受益于消费理性化趋势及社会库存丰富 [1][4] - 中国二手消费电子产品交易市场预计2025年达到8580亿元人民币，增速21% [9][49] - 以手机3C为代表的品类在“以旧换新”政策及换机周期驱动下加速增长，中国用户手机换机周期约33个月 [4][63] - 行业核心挑战在于建立信任关系，C2B2C或B2C模式更能提供信任背书 [4] 公司竞争优势 - 公司在优质供给获取和定价权方面竞争优势明显 [1] - 核心优势包括平台强增信、优质货源获取能力、行业标准制定和定价权 [4] - 与京东深度合作，京东持股34%，是其站内唯一的以旧换新和二手3C回收合作伙伴，京东渠道贡献超过45%的回收额 [4][43][87] - 是苹果官方两家二手回收商之一，苹果机型占公司整体收入60%以上 [4][88] - 拥有庞大的线下门店网络，截至2025年第三季度达2195家，覆盖298座城市，是品牌展示和信任建立的重要载体 [4][88][95] - 通过建立完整的质检分级体系（如38项质检标准、36个质量等级）掌握定价权，并参与行业标准制定 [4][70][104] 财务表现与预测 - 2024年营业总收入为163.28亿元人民币，同比增长25.9% [3][4] - 2024年经调整营业利润为4.10亿元人民币，经调整营业利润率为2.5% [3][4] - 预计2025-2027年营业总收入分别为209.13亿、261.49亿、322.53亿元人民币，同比增速分别为28.1%、25.0%、23.3% [3][15] - 预计2025-2027年经调整净利润分别为4.01亿、6.82亿、10.28亿元人民币，同比增速分别为27.7%、70.1%、50.8% [3][4][15] - 预计经调整净利润率将从2025年的1.9%提升至2027年的3.2% [3][15] 增长动力：品类拓展与国际化 - 公司正探索品类拓展，已覆盖箱包、腕表、黄金、名酒、鞋服等多品类 [1][4][23] - 3C品类因标准化、高价值、供需稳定而最先成熟，其检测评估能力、线下网络、平台品牌心智可复用于新品类拓展 [4] - 国际化与海外业务在策略调整后发展加速 [4]

投资评级与核心观点 - 首次覆盖给予“增持”评级 [1] - 目标价6.61美元，基于2026年15倍PE，对应目标市值102.3亿人民币 [8][20] - 核心观点：万物新生作为国内二手循环经济龙头，在优质供给获取和定价权方面竞争优势明显，且正通过渠道和品牌能力探索品类拓展与国际化，驱动高速增长 [2][8] 财务预测与估值 - **营收预测**：预计2025-2027年营业总收入分别为209.13亿、261.49亿、322.53亿元人民币，同比增速分别为28.1%、25.0%、23.3% [4][18][19] - **利润预测**：预计2025-2027年经调整净利润分别为4.01亿、6.82亿、10.28亿元人民币，同比增速分别为27.7%、70.1%、50.8% [4][19] - **利润率提升**：经调整营业利润率预计从2024年的2.5%提升至2027年的3.7%，经调整净利润率从1.9%提升至3.2% [4][18] - **估值基准**：估值参考海外盈利二手平台及中国互联网电商，给予2026年15倍PE，基于当年经调整净利润6.82亿元 [8][20] 公司业务与竞争优势 - **全产业链布局**：公司从“爱回收”（C2B回收）起家，逐步拓展至“拍机堂”（B2B交易）和“拍拍”（B2C零售），构建了覆盖回收、处理、再流通的全链路循环经济生态 [8][23][32] - **核心品类稳固**：业务以手机3C品类为基本盘，该品类标准化程度高、价值高、社会库存稳定，2024年手机占中国二手消费电子产品交易额约74% [8][49] - **股东与渠道优势**：京东作为持股34%的第一大股东，为公司提供了核心回收入口，截至2025Q3，京东渠道贡献了超过45%的回收额 [8][44][84] - **线下网络壁垒**：截至2025年第三季度，爱回收拥有2,195家线下门店，覆盖全国298座城市，是品牌展示、信任建立和获取优质供给的重要载体 [8][85][90] - **优质供给获取**：公司是苹果官方两家二手回收商之一，并与华为、小米等核心品牌商深度合作，苹果和华为高端机型合计占收入约75-80% [8][68][86] - **定价权与标准制定**：通过建立完整的质检、分级体系（如38项质检标准、36个质量等级）和自动化运营中心，掌握行业定价权，有效降低交易成本并促进交易 [8][68][98][99] 行业趋势与增长动力 - **行业高速成长**：中国二手消费电子产品交易总额从2020年的2599亿元增长至2024年的7020亿元，复合年增长率约28.2%，预计2025年达8580亿元 [8][49][50] - **需求驱动因素**： - **换机周期**：中国用户手机平均换机周期约33个月，高端机略超2年，近期在新机零售场景中换机周期接近2年多 [8][60] - **政策推动**：国家“以旧换新”政策（如2025年手机、平板等数码产品按售价15%给予补贴，每件不超过500元）显著刺激了回收需求 [8][57][58] - **消费观念变化**：消费理性化趋势下，二手交易习惯逐渐形成 [8][62] - **供给端变化**：货源向品牌商集中，2024年品牌商和经销商渠道合计占比近80%，预计2029年品牌商回收份额将提升至48% [8][63][64] - **市场集中度**：2024年中国手机回收市场CR5约18.6%，集中度有较大提升空间，头部企业优势明显 [112][113] 未来增长战略 - **品类拓展**：基于在3C品类积累的检测评估能力、线下网络和平台品牌心智，公司已成功拓展至箱包、腕表、黄金、名酒、鞋服等多品类 [8][29] - **国际化推进**：通过海外业务AHS Devices布局国际市场，策略调整后发展加速 [8][29]

行业宏观趋势 - 二手市场正步入政策与市场双轮驱动的发展机遇期 行业从零散化流通迈向产业化升级 成为支撑经济发展与绿色转型的重要力量[1] - 循环经济理念推广与低碳消费意识普及 催生强劲市场需求 二手消费或将成为一种充满态度的绿色生活方式[1][6] - 政策端对资源回收战略重视 以旧换新政策的推行让二手行业迎来了黄金发展期[3] 公司战略与业务发展 - 公司2025年的关键词是“绿色消费” 其已沉淀为驱动业务增长的内生动力 业务为绿色生活方式提供底层支撑[5] - 公司聚焦“场景+供应链”的核心战略 通过回收基础设施建设、品牌认知提升、服务标准化等措施引导用户选择回收和以旧换新[4] - 公司业务边界持续拓展 回收品类从二手3C产品扩展到箱包、腕表、黄金、潮服等 线下近一半门店开通多品类回收服务 并切入社区场景的生活可回收物回收领域[4] 运营与能力建设 - 公司通过技术迭代优化二手设备的质检流程 提高了质检效率[3] - 公司聚焦供应链能力建设和技术能力提升 从前端回收到中端质检再到终端销售 在每个环节以专业服务能力回报用户[3] - 公司致力于让二手回收和交易覆盖更多品类 让更多用户感受到绿色消费的便利性与价值[3] 行业与公司成就 - 中国二手行业蓬勃发展 二手产品回收渗透率持续提升[4] - 公司2025年获评“为地球奋斗奖”（The Earthshot Prize） 标志着中国企业在二手产品循环利用领域的创新实践已跻身世界前列[4] - 数字化技术深度赋能加速行业变革 线上线下融合模式蓬勃兴起 质检、售后等服务体系的持续完善有效破解了非标品交易的信任壁垒[1] 未来展望 - 公司期待二手消费成为一种充满态度的绿色生活方式 成为越来越多用户的日常[6] - 公司相信通过科技和创新 能让闲置物品重获新生 让每一次流转都为生活减负、为地球减碳[6] - 公司未来将持续拓展绿色生态边界 探索资源循环利用的新路径 引导绿色消费新时尚[4]

美股市场表现 - 美国三大股指全线收跌，道琼斯工业平均指数下跌0.47%至47885.97点，标准普尔500指数下跌1.16%至6721.43点，纳斯达克综合指数下跌1.81%至22693.32点 [1] - 大型科技股集体下跌，特斯拉跌幅超过4%，英伟达下跌近4%，谷歌下跌超过3%，苹果和脸书下跌超过1%，亚马逊下跌0.58%，微软微跌0.06% [1] 中概股市场表现 - 多数中概股下跌，世纪互联、蔚来、理想汽车、万国数据均下跌超过3%，小马智行下跌近3% [1] - 部分中概股逆势上涨，万物新生上涨近3%，再鼎医药上涨超过1%，百胜中国上涨近1% [1] 欧洲股市表现 - 欧洲三大股指收盘涨跌不一，德国DAX指数微跌0.02%至24072.25点，法国CAC40指数下跌0.25%至8086.05点，英国富时100指数上涨0.92%至9774.32点 [1] 大宗商品市场 - 国际油价显著上涨，美国WTI原油主力合约收涨2.92%至56.74美元/桶，布伦特原油主力合约上涨2.85%至60.6美元/桶 [1] - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货上涨0.90%至4371.40美元/盎司，COMEX白银期货大幅上涨4.92%至66.44美元/盎司 [1] - 伦敦基本金属全线上涨，LME期锡领涨3.05%至42275.00美元/吨，LME期铜上涨1.30%至11742.50美元/吨，LME期铝上涨1.03%至2906.00美元/吨，LME期锌、铅、镍分别上涨0.99%、0.98%和0.72% [1] 外汇与债券市场 - 美元指数上涨0.18%至98.40，离岸人民币对美元汇率下跌38个基点至7.0399 [1] - 美国国债收益率涨跌不一，2年期收益率微涨0.43个基点至3.483%，10年期收益率上涨1.36个基点至4.153%，30年期收益率上涨1.72个基点至4.827% [1] - 欧洲国债收益率多数上涨，英国10年期国债收益率下跌4.4个基点至4.473%，而法国、德国、意大利和西班牙的10年期国债收益率均有所上涨 [1]