市场焦点转向 - 美国政府停摆临近结束，市场关注点从政治僵局转向积压经济数据的发布时间及其对美联储12月利率决议的影响 [1] 数据发布预测 - 摩根士丹利基于2013年经验预测，若政府于11月14日结束停摆，被推迟的经济数据将陆续公布 [1] - 9月就业形势报告预计在停摆结束后第3个工作日（11月19日）发布 [2][3] - 9月零售销售和生产者价格指数（PPI）预计在第8个工作日（11月26日）公布 [2][3] - 第三季度国内生产总值（GDP）预计在第15个工作日（12月5日）公布 [2][3] - 10月就业形势报告预计在第16个工作日（12月8日，美联储会议前一天）发布 [2][3] - 10月零售销售和消费者价格指数（CPI）可能迟至12月18日发布，即在美联储会后才能看到 [1][2] 美联储决策依据 - 美联储在12月9-10日会议上几乎肯定能掌握9月份的就业、通胀（PCE）、零售销售数据及部分贸易和制造业指标 [5] - 第三季度GDP初值和10月份就业报告有可能赶在会前发布，11月就业报告也可能及时或接近及时发布 [5] - 决策者将面临第四季度数据极度匮乏的局面，除汽车销售数据外，关于第四季度个人支出的官方数据在会前几乎空白 [5] 摩根士丹利基准预测 - 尽管存在数据延迟，摩根士丹利维持核心观点，预测美联储将在12月会议上降息25个基点 [6] - 推动降息的关键因素是劳动力需求疲软和失业率上升，预测9月非农就业人数仅增加5万人，失业率维持在4.3% [6] - 预测10月和11月失业率将进一步上升至4.5%，劳动力市场出现"温和松弛"迹象将支撑美联储行动 [6] 投资者非对称风险 - 美联储主席鲍威尔表示12月降息远非"板上钉钉"，委员会将更加依赖数据 [7] - 若数据疲软且符合预期（如就业增长放缓），由于市场已消化降息预期，不会引发剧烈波动，除非显示经济急剧下滑 [7] - 主要风险在于数据强劲，若就业市场意外重新加速（如非农就业强劲反弹、失业率下降），将挑战主流降息叙事，可能导致利率期货重新定价并对风险资产构成压力 [7]