板块市场表现 - 创新药板块大幅反弹，科创创新药ETF（589720）大涨2.5%，盘中成交额持续放大 [1] - 近10日资金逢低买入科创创新药ETF（589720）超3亿元 [3] 百济神州业绩驱动 - 百济神州三季度总收入达14亿美元，同比增长41%，创历史同期新高 [2] - 三季度GAAP净利润为1.25亿美元（约合8.7亿元人民币），同比扭亏为盈，相比去年同期1.21亿美元的净亏损改善超过2.46亿美元 [2] 行业短期催化剂 - 三季报期更多跨国药企披露合作管线投入与规划，以及11-12月国家医保谈判推进，市场注意力将重回基本面 [2] 行业长期发展趋势 - 市场焦点回归产业本质，从交易BD预期进入验证BD成色阶段，MNC的实际行动和资金投入成为验证标准 [4] - 中国顶尖创新药正被纳入全球顶级药企核心管线，其价值按全球标准重估，临床管线真正价值和MNC重视程度或成核心估值锚点 [4] - 创新出海趋势明确，药审改革红利持续释放，中国创新药产业进入2.0时代，由“引进模仿”转向“创新输出” [4] - 在工程师红利、丰富临床资源和支持性政策加持下，CXO及上游进入下轮周期 [4] 具体投资标的分析 - 科创创新药ETF（589720）跟踪科创创新药指数，100%聚焦科创板，以高成长biotech为主，产品20%涨跌幅限制更贴合板块波动 [5] - 指数前十大成分股包括百济神州-U（权重10.45%）、百利天恒（权重10.01%）、艾力斯（权重8.10%）等 [6]