公司业绩表现 - 百威亚太中国业务在2025年第三季度表现艰难，对比基期大幅放缓 [1] - 公司2025年第三季度中国收入同比下跌15.1% [1] - 第三季度中国市场销量同比下跌11.4%，平均售价同比下跌4.1% [1] 业绩下滑原因 - 业绩下滑主要受累于餐饮渠道持续疲弱及产品组合转差 [1] - 公司为加快渗透中国家庭渠道，向部分经销商提供折扣，影响了平均售价 [1] 管理层展望与运营状况 - 管理层对2025年第四季度中国销售表现持谨慎态度 [1] - 公司渠道库存水平甚至低于行业平均水平，但预计不会迅速补充库存 [1] 投资评级 - 大和给予百威亚太"买入"评级 [1]