财务业绩表现 - 2025年前三季度公司营收22.10亿元，同比下降10.71%，归母净利润0.15亿元，同比下降83.69%，扣非归母净利润为亏损0.47亿元，同比由盈转亏 [1] - 2025年第三季度公司营收7.85亿元，同比下降12.09%，归母净利润为亏损0.03亿元，扣非归母净利润为亏损0.17亿元，两项净利润指标均同比由盈转亏 [1] - 2025年前三季度公司毛利率为25.1%，同比下降2.3个百分点，第三季度毛利率为25.5%，同比下降2.2个百分点但环比上升2.1个百分点 [2] - 2025年前三季度公司销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为11.9%、8.8%、-0.2%，同比分别变动+0.2、+1.7、-0.2个百分点 [2] - 2025年前三季度公司计提资产减值损失2576万元，导致归母净利率同比下降3.1个百分点至0.7% [2] 渠道战略布局 - 公司推进零售渠道"千商万店"与"千县万镇"计划以加速渠道下沉，并与家装、旧改公司合作挖掘存量市场需求 [2] - 截至2025年上半年，公司店面地级市覆盖率提升3%，县级市覆盖率提升12% [2] - 公司合作京东、天猫等头部线上平台，形成"线上引流-线下体验-复购转化"闭环，上半年在抖音及快手等新兴平台收入增速均超过100% [2] - 公司工程渠道主动调整客户结构，将经营重心转向酒店、公共建筑、商业建筑领域 [2] 未来展望与估值 - 公司加快推进产品迭代和渠道拓展，预计2025至2027年归母净利润分别为0.50亿元、1.35亿元、1.71亿元 [3] - 基于预测，公司2025至2027年市盈率分别为55倍、21倍、16倍 [3]