市场焦点转向 - 市场焦点正从美国政府停摆的政治僵局转向积压经济数据的发布时间及其对美联储12月利率决议的影响[1] 数据发布时间预测 - 摩根士丹利基于2013年政府停摆经验预测关键数据的发布时间表 假设政府于11月14日结束停摆[1][2][4] - 9月就业形势报告预计在停摆结束后的第3个工作日 即11月19日发布[2][3][4] - 9月零售销售和9月生产者价格指数(PPI)预计在停摆结束后的第8个工作日 即11月26日发布[2][3][4] - 第三季度国内生产总值(GDP)预计在第15个工作日 即12月5日公布[2][3][4] - 10月就业形势报告可能在第16个工作日 即12月8日发布 恰逢美联储12月9-10日会议前一天[2][3][4] - 10月零售销售和10月消费者价格指数(CPI)可能要到12月18日 即美联储会后才能看到[1][2][4] 美联储决策依据 - 美联储在12月会议上几乎肯定能拿到9月份的就业、通胀(PCE)、零售销售数据以及部分贸易和制造业指标[5] - 第三季度GDP初值和10月份的就业报告也有可能赶在会前发布 11月的就业报告也有可能及时或接近及时地发布[5] - 决策者将面临第四季度数据极度匮乏的局面 除了汽车销售数据 关于第四季度个人支出的官方数据在会前几乎是空白[5] 摩根士丹利基准预测 - 摩根士丹利维持其核心观点 美联储将在12月会议上降息25个基点[6] - 推动美联储继续降息的关键是劳动力需求的疲软和失业率的上升[6] - 摩根士丹利预测9月非农就业人数将仅增加5万人 失业率维持在4.3% 10月和11月的失业率将进一步上升至4.5%[6] 投资者面临的风险 - 美联储主席鲍威尔表示12月降息远非板上钉钉 委员会将更加依赖数据[7] - 若数据疲软且符合预期 如就业增长放缓 不会引发剧烈市场波动 除非数据显示经济出现急剧下滑 如裁员激增[8] - 若数据强劲 如就业市场意外地重新加速 非农就业数据强劲反弹 失业率下降 将直接挑战市场主流的降息叙事[8] - 经济数据中的好消息 经济强劲 反而可能成为导致市场调整的坏消息[7]