投资理念 - 投资的核心是"买股票就是买公司"，但真正理解并做到这一点的人可能不足1% [2][53] - 投资简单但不容易，难点在于看懂公司生意和未来现金流，真正懂的公司数量极少 [2][44] - 价值投资并非必须长期持有，当发现更好的投资机会或需要计算机会成本时，卖出是合理的 [2][99] - 对于不懂企业的人，投资标普500指数或伯克希尔哈撒韦是更稳妥的选择，这本身也是一种"懂"的表现 [53][90] 企业筛选标准 - 筛选公司注重企业文化和商业模式两个过滤器，好的企业文化能确保公司犯错后回归正道 [60][64][69] - 倾向于投资用户导向而非生意导向的公司，这类公司更注重产品价值和用户体验 [60] - 投资决策基于未来现金流折现，而非单纯看市盈率高低，需对比机会成本 [97][98] - 不投资商业模式看不懂或企业文化出现问题的公司，例如因通用电气不再强调诚信而卖出 [66][69] 重点持仓分析 - 苹果公司具有强大的用户导向文化和生态系统，能通过创新满足用户需求，但当前价格不便宜 [57][58][60][65] - 茅台公司的核心竞争力在于其独特的口味和深厚的文化底蕴，作为国有企业其品质标准稳定，投资时无需过分关注宏观环境 [94][96][97][100] - 对拼多多属于风险投资，认可其团队和文化，但对其长期维持生意能力存在不确定性，持仓比重不大 [91][92][93] - 英伟达在AI领域构建了强大的生态和护城河，管理层眼光长远，但半导体行业变化大，仍在尝试理解阶段 [74][75][76] 行业竞争格局 - 汽车行业（包括电动车）本质是差异化小、竞争激烈的行业，大部分企业会被淘汰，最终存活者赚取平均利润 [84][85][86] - 科技行业必须持续创新以满足用户需求，否则会被替代，例如功能机被智能机迅速取代 [34][79] - 白酒行业中国际化机会存在但挑战大，茅台主要依赖国内深厚的消费文化 [100] 企业治理与文化 - 企业文化是筛选"同道中人"的关键，通过"不为清单"明确界限，能显著减少错误 [23][25][64] - 充分信任和授权CEO做决策，创始人应避免干预日常经营，眼睛要看向用户而非内部 [31][38][39] - 企业应建立本分、诚信、用户导向的文化，愿景是更健康更长久，例如步步高系 [23]