交易概述 - CPE源峰与汉堡王成立合资企业，CPE源峰注入3.5亿美元初始资金并持有汉堡王中国约83%股权，RBI保留约17%股权[1] - 博裕资本与星巴克中国成立合资企业，博裕资本以约40亿美元对价获得至多60%股权，星巴克保留40%股权并继续拥有品牌与知识产权[3] - 瑞幸咖啡大股东大钲资本正考虑竞购英国连锁咖啡品牌Costa Coffee，相关讨论尚处于初步阶段[3] 市场表现与竞争格局 - 星巴克在中国市场份额为14%，远落后于瑞幸的35%和库迪的18%[7] - 星巴克中国2025财年第四季度营收达8.316亿美元，同比增长6%，门店总数达8011家[7] - 瑞幸咖啡2025年第二季度总净收入为123.59亿元人民币，同比增长47.1%，中国市场门店总数达26117家[7] - 汉堡王中国门店总数约1300家，较2023年年底的1587家出现下滑，2024年餐厅数量减少约100个基点[8] - 汉堡王中国餐厅单店平均销售收入较低，仅为法国的1/10[8] - 在炸鸡汉堡品牌门店数排名中，汉堡王中国位列第12位[8] 本土化挑战与战略调整 - 汉堡王主打火烤风味在中国市场遭遇水土不服，后续产品创新偏离自身特色[11] - 星巴克直营模式下的高人力与高租金成本使其无法参与本土品牌的价格战[11] - 本土咖啡品牌平均每月推出5款新品，而星巴克仅为2款，产品创新滞后[11] - 星巴克创始人曾表达对手机App渠道的不满，认为其会破坏优质体验，与中国高度数字化的市场格格不入[13] - 百胜中国在引入春华资本和蚂蚁金服后，通过特许经营模式将门店数量从7300家增至17000家[15] - 麦当劳中国在2017年将80%股权出让给中资财团后，业务焕发新春[17] 未来发展战略 - 博裕资本将主导星巴克中国的下沉市场拓展，推出“加盟+直营”的混合模式，下沉市场以加盟为主[19] - CPE源峰计划推动汉堡王中国门店规模从约1250家拓展至2035年的4000家以上[19] - 博裕资本投资过蜜雪冰城和塞尚乳业，并收购北京SKP商场股权，在商业地产和物业管理方面有丰富经验[18] - CPE源峰曾投资蜜雪冰城、泡泡玛特等企业，计划从产品创新、数字化、供应链等多维度重构汉堡王中国[19]