南向资金流入规模与趋势 - 南向资金累计净买入港股规模历史性突破5万亿港元整数大关 [1] - 年内南向资金净流入规模达1.31万亿港元，创年度同期历史新高，较历史第二大年份2024年全年的0.81万亿港元增长超过60% [1][4] - 南向资金出现连续16个交易日的持续净买入，10月以来的23个交易日仅有3个交易日出现净流出 [1][5] 港股市场表现 - 恒生指数和恒生科技指数年内涨幅均超30%，港股通创新药指数年内涨幅超80%，港股科技指数年内涨幅超40% [3] - 港股红利低波、港股红利指数涨幅在30%左右，在全球主要市场中表现突出 [3] 资金流入动因 - 港股整体估值处于历史较低水平，恒生指数与国企指数市净率曾分别低至0.98倍和0.91倍 [7] - 港股部分板块和个股提供的稳定高股息对追求稳健收益的资金构成强大吸引力 [7] - 港股市场拥有大量稀缺优质资产，如互联网平台、创新药企以及高股息能源与金融企业，成为保险、公募及社保等长线资金重要配置标的 [7] 投资策略转变：从进攻到防守 - 南向资金投资策略从偏重成长性的“进攻”转向强调确定性的“防守” [1][9] - 金融业是南向资金最核心资产，2025年以来累计净买入占比达39% [9] - 近期南向资金持仓市值前三大行业为金融、资讯科技业和可选消费，分别持有1.58万亿港元、1.25万亿港元和1.03万亿港元 [9] 行业与个股调仓案例 - 近一个月阿里巴巴-W成为南向资金抛售最多个股，持仓市值蒸发约110亿港元，而中国海洋石油获连续21个交易日净买入，持仓市值暴增121亿港元 [9] - 中国海洋石油近12个月股息率为6.06%，在油价反弹叠加高股息属性支撑下吸引资金流入 [10] - 南向资金明显减持医药生物、电子、传媒、计算机等科技属性较强板块，大举流入银行、石油石化、通信、非银金融及煤炭等估值低、涨幅小、股息率高的传统行业 [10] 后市展望 - 机构普遍认为港股估值优势依然存在，中期估值有进一步抬升潜力 [10] - 建议继续关注股息率较高的防御性资产，和兼具确定性和性价比的科技股资产 [11]