定增方案重大调整 - 公司终止2024年度定增事项，并发布2025年度向特定对象发行A股股票预案，募资总额不超过3亿元，全部用于补充流动资金及偿还银行贷款[1] - 新方案募资规模较2024年方案（6亿元）直接“腰斩”，且资金用途从扩张性资本开支完全转向缓解财务压力[3][6] - 公司原计划将4.21亿元募资用于直营酒店拓展项目，在8省9市投资建设17家“万澳系”直营酒店，此计划现被彻底搁置[6][7] 控股股东参与认购 - 公司大股东西旅集团将以现金方式全额认购本次发行的股票，认购价格为9.8元/股，发行数量不超过3061.22万股[5] - 西旅集团持有公司26.57%的股份，但其自身处于连续亏损状态，2023年至2025年上半年净利润分别为-3.86亿元、-4.35亿元、-1.87亿元[6] - 西旅集团资产负债率高企，近三年分别为72.69%、76.51%、76.34%，此次认购被视为一次“负重”输血[6] 公司财务表现疲软 - 2024年全年公司营业收入5.82亿元，同比下降13.54%，归母净亏损扩大至2.6亿元，同比增亏69.13%[10] - 2025年上半年营业收入2.18亿元，同比下降27.4%，扣非净利润亏损5593.23万元[10] - 公司扣非净利润已连续12年亏损，主营业务长期缺乏自我造血能力[11][15] 业务结构恶化与盈利困境 - 公司营收支柱由商贸业务转变为旅行社与酒店业务，但结构性转变未带来盈利[11][12] - 2025年上半年酒店业务毛利率进一步下滑至-12.54%，陷入“收入越高、亏损越大”的增量不增利困境[13] - 此前商贸业务毛利率极低，2023年降至0.21%，近乎无利可图，商业模式竞争力薄弱[13][14] 战略调整动因与行业背景 - 公司表示调整募资用途系因宏观经济及消费市场变化导致经营性现金流周转压力较大[7] - 公司持续扩张规模，旅行社分支机构增至266家，酒店数量增至57家，但在极低毛利水平下形成“流血增长”的恶性循环[14][15] - 在文旅行业竞争日趋激烈的背景下，公司面临打破“低毛利-扩张-失血”恶性循环的挑战[16]