交易核心信息 - RBI集团与CPE源峰成立合资企业“汉堡王中国”，CPE源峰注入3.5亿美元（约24.91亿元人民币）初始资金并获得约83%控股权，RBI保留约17%股份，交易预计2026年第一季度完成 [1] - CPE源峰前身为中信产业基金，其最大股东为持股35%的中信证券，与主导麦当劳中国运营的中信资本同属“中信系”投资平台 [9][10] 汉堡王中国经营状况 - 2025年第三季度同店销售额同比增长10.5%，系统销售额约为1.72亿美元（约12.25亿元人民币），该增长部分得益于关闭运营不佳的门店 [1] - 截至2025年第三季度末，汉堡王中国门店数量为1271家，过去半年共减少196家门店 [1] - 系统销售额从2023年的8.04亿美元下降至2024年的6.68亿美元，2025年前三季度进一步降至4.81亿美元 [6] - 2024年单店平均年销售额约40万美元，位列其全球十大市场末位，而排名倒数第二的巴西、土耳其市场单店收入达100万美元 [6] - 自2023年起已连续两年未能达到门店扩张目标，2024年出现负增长，门店规模（不到1300家）不足竞争对手麦当劳（近8000家）和肯德基（超1.2万家）的六分之一 [4][6] 交易背景与战略调整 - RBI集团于2025年2月以1.58亿美元（约11.25亿元人民币）从TFI集团和笛卡尔资本手中收购全部汉堡王中国股权，提前7年收回特许经营权 [7] - RBI集团组建了全新的中国区管理层，团队成员包括来自百胜中国、麦当劳、星巴克等企业的前高管 [7] - CPE源峰在消费领域有深厚积累，曾投资蜜雪冰城、老铺黄金、泡泡玛特等品牌，其投入的资金将用于支持门店扩张、市场营销、菜单创新及运营能力提升 [9] - RBI集团与CPE源峰计划在未来10年内将汉堡王中国门店规模拓展至超过4000家，近乎当前门店数的4倍 [12] 行业趋势 - 国际餐饮品牌扎堆出售中国业务股权，从“直营”转向联营或特许经营模式，例如赛百味（2023年）和星巴克（近期出售60%股权给博裕资本） [13] - 本地业务独立运营或上市被证明是有效路径，如百胜中国2016年独立上市后多项业绩指标刷新纪录，达美乐比萨中国运营商达势股份2023年上市后新市场屡破纪录 [13] - 该模式优势在于赋予中国业务更自主的决策空间，使产品研发、定价策略和门店拓展能根据中国市场特点快速决策 [14]