业绩表现 - 公司第三季度收入13.2亿美元，同比增长12.8%，超出高个位数增长指引 [1] - 第三季度归母净利润7,437.5万美元，同比增长9.4%，高于预期 [1] - 业绩超预期主要原因为AI相关业务占比逐步提升 [1] 业务分部表现 - 第三季度云端网络设施业务收入2.15亿美元，同比增长34%，占收入比重提升至16% [1] - 第三季度汽车业务收入2.4亿美元，同比增长116% [1] - 第三季度智能手机业务收入2.1亿美元，同比下降20% [1] - 第三季度电脑及消费性电子业务收入2.21亿美元，同比增长0.5% [1] - 第三季度系统产品业务收入3.82亿美元，同比增长3% [1] - 第三季度其他业务收入0.61亿美元，同比增长27% [1] 盈利能力与增长动力 - 第三季度毛利率环比提升至23.5% [1] - 盈利能力改善主要得益于AI连接器等产品随机柜出货放量及产品组合结构优化 [1] - 云端网络设施业务增长动力来自下游机柜逐步放量及连接器需求强劲 [1] 业绩指引与战略 - 公司上修未来收入增速指引，将2027/2028年收入增速指引由20%出头提升至25%左右 [2] - 公司预计第四季度云端网络设施业务实现接近30%增长 [2] - 公司预计第四季度汽车业务实现中双位数增长 [2] - 公司预计第四季度智能手机业务接近20%下滑 [2] - 公司通过技术创新、垂直整合和战略合作推进“3+3”战略转型 [2] - 公司收入重心持续向AI数据产品拓展，推动收入增速及盈利能力稳健增长 [2] 盈利预测与估值 - 预计2025年实现营业收入49.98亿美元，归母净利润1.78亿美元，对应27.8倍P/E [2] - 预计2026年实现营业收入55.88亿美元，归母净利润3.01亿美元，对应16.4倍P/E [2] - 维持目标价6.4港元不变，对应2025/2026年33.9倍/20.0倍P/E，较当前股价有21.9%上行空间 [2]