财务业绩 - 第三季度营收为1929亿元人民币，同比增长15% [1] - 权益持有人应占利润为631亿元人民币，同比增长19% [1] - 非国际财务报告准则下权益持有人应占利润为706亿元人民币，同比增长18% [1] - 本季度资本支出约为513亿元人民币，但资本支出的现金付款为200亿元人民币，差异主要源于服务器相关支出的计提与现金付款之间的时间差 [2] - 2024年公司总资本支出同比增长221%，约占营收的12% [3] - 最新调整后，2025年资本支出占营收的比例将低于此前“低双位数”的指引区间，但支出金额会高于2024年 [3] 游戏业务 - 国际游戏业务增速显著高于基本增速趋势，主要得益于新收购或近期收购游戏工作室的合并报表影响，以及《消逝的光芒：猛兽》游戏的销售收入 [2] - 预计第四季度国际游戏细分业务的增速将放缓，逐步接近基本增速趋势水平 [2] - 国际游戏业务战略将继续寻求收购游戏工作室、与海外游戏工作室建立合作，同时持续推动更多中国自研游戏走向全球市场 [2] - 第一人称射击类游戏在国内市场表现强劲，《三角洲部队》、《无畏契约》、《和平精英》等产品在2025年至今的周期内，日活跃用户实现增长或变现能力提升 [10] - 公司正为《三角洲部队》推进平台化战略，支持更多新玩法模式，并应用在运营第一人称射击游戏方面积累的经验 [11] - 小游戏的收入主要来自应用内购买（IAP），而非应用内广告（IAA） [11] 人工智能与技术创新 - 正在招募更多顶尖研究人才以补充“混元”团队，并多维度优化“混元”的整体架构，升级软硬件基础设施 [3] - 微信已基于“元宝”的能力推出多项AI功能，如视频号和公众号评论区的总结功能，并丰富了腾讯新闻信息流 [3] - 公司图形处理器（GPU）供应并无短缺，现有GPU完全能满足内部使用需求 [5] - 随着“元宝”基础设施改进举措的落地，其能力提升速度会加快，后续新版本将看到能力的显著提升 [5] - 微信的终极愿景是搭载一款AI智能体，帮助用户在微信生态内完成各类事务，目前技术仍处于非常早期的开发阶段 [6] - 正在并行推进多项工作，包括将“元宝”融入微信、优化搜索体验、研发垂直领域的智能体能力 [7] 广告业务 - 自动化广告投放解决方案AI Plus能为广告客户带来价值，帮助他们自动触达效果更优的广告库存和用户画像 [4] - 中小型企业是首批最踊跃采用AI Plus的群体，同时大型广告主也开始采用 [4][5] - 广告营收增长中，约一半（约10个百分点）来自每千次展示收入（eCPM）的提升，得益于AI支持的广告技术及闭环生态效益；另一半增长来自广告曝光量的增加 [14] - AIM Plus自动化竞价工具的初期结果十分积极，采用该方案的广告客户已获得更出色的回报，使用该工具的广告主占比及相关广告支出占比正稳步提升 [16] - 微店的广告潜力可参考中国主流电商平台的广告营收/商品交易总额比率，结合小商店快速增长的交易总额规模进行判断 [16] 微信生态与产品战略 - 微信与QQ存在本质区别，微信更偏向全场景通用工具，而QQ聚焦年轻群体与活跃用户，重点提供结识新朋友、搭建兴趣社群等特色功能 [17][18] - 微信拥有强大的通信与社交生态、内容生态、小程序生态、电商生态及支付生态，使其成为近乎理想的用户助手 [6] - 电商生态建设进展顺利，微商平台的商品交易额增长态势良好，未来会推出智能体电商，但这属于后续阶段的规划 [7] - 公司与苹果保持着非常良好的合作关系，正探讨如何让小游戏生态更具活力，目前取得的进展富有建设性 [8] 金融科技与云业务 - 金融科技板块包含支付业务、财富管理业务及信贷业务三大业务 [12] - 支付业务走势与中国消费增长高度相关，目前中国消费增长正逐步改善，线下支付交易量已开始回升 [12][15] - 消费信贷的不良率未受明显影响，公司信贷发放保持克制，不良率处于行业领先水平 [13] - 云业务营收终于实现增长，今年以来营收与毛利率均实现增长，业务已具备盈利能力 [13] - 云业务增长的一大制约因素是AI芯片供应，当AI芯片短缺时会优先保障内部使用 [13] 投资战略与市场展望 - 公司正借助活跃的市场态势，更积极地进行投资组合调整，主要通过出售部分投资资产实现资金回笼 [9] - 今年至今的资产处置规模已超过新增投资规模10亿多美元 [9] - 同时也在新的增长机遇领域进行投资，包括游戏、数字内容以及中国市场的具有潜力的人工智能初创企业 [9] - 中国消费支出虽仍显疲软，但正逐步改善，这为广告需求端带来温和利好 [8] - 广告业务的增长展望将大致延续当前趋势，供给端将持续部署更多AI能力 [8]