机构：申万宏源研究 研究员：洪依真/黄忠煌/林起贤/刘洋/罗宇琦 投资要点： 收入增速超预期，首次实现单季度盈利。公司2025Q1-3 总收入人民币44.02 亿元，yoy+37%；2025Q3 单季度实现收入17.76 亿元，yoy +31%。成本费用优化，实现单季度盈利。 标杆客户数量、ARPU 持续提升。2025Q1-3 公司标杆客户（世界前500 强企业）数量为103，同比增长5 个。标杆客户平均营收贡献为2549 万元，yoy +71%。另外，公司在能源、制造、金融、零售等多个关 键行业均拓展了新客户。 先知平台适配主流国产算力与各类模型。公司2025 年9 月22 日推出ModelHub XC 与AI引擎EngineX： EngineX 支持多架构、多模型批量化适配；ModelHub XC 标注模型适配的国产芯片品牌，简化开发者 选型。目前已适配的信创算力包括：华为昇腾、寒武纪、天数智芯、昆仑芯、沐曦、曦望。未来半年， 适配认证的模型数量将陆续更新至千数量级；一年内，达到十万数量级；后续更将持续保持这一更新速 度，并将覆盖市面所有主流信创算力。 SHIFT 解决方案实现AI+体育、零售、储能等更新 ...