公司业务与战略模式 - 公司主营业务为风电装备制造，深耕塔筒管桩领域，战略重心聚焦海上风电出海，并积极开展风电场开发，形成“海风出海+电站运营”的经营模式 [1] - 公司近年出海营收占比不断提升，前几年因主动调整经营战略、缩减国内业务规模导致营收有所波动 [1] - 2024年以来，随着海外海上风电交付起量及交付模式转变，公司归母净利润和毛利率持续提升，迎来显著业绩增长拐点 [1] 短期业绩驱动（2025年） - 2025年公司有望随国内外海上风电项目开工迎来出货交付放量，释放业绩弹性 [2] - 2025年初至今欧洲海上风电新增开工约10.2吉瓦，公司开始交付的欧洲项目订单与当前开工项目重合度高，有望带来可观业绩增量 [2] - 2025年初至今广东、江苏等国内关键性海上风电项目已启动打桩，公司有望受益下游装机景气，实现国内利润增量 [2] - 公司积极推进风电场建设，目前电站运营约500兆瓦，在建电站约1吉瓦，将带来业绩增厚 [2] 中长期成长潜力 - 结合海外海上风电项目建设节奏，预计2026年海外海上风电有望迎来高增长，需求景气加速向上 [3] - 在考虑国内外企业扩产情况下，欧洲本土单桩产能预计偏紧，欧洲管桩巨头Sif加工费不断上涨，合同负债处于历史高位 [3] - 日韩海上风电项目场址拍卖积极推进，有望带来可观的海风基础招标市场规模 [3] - 公司凭借较强的成本优势和产能规模优势，2025年上半年海外市占率跃居行业首位，当前累计在手订单超100亿元，与Sif订单规模相当 [3] 公司竞争优势与举措 - 公司已转向盈利更优的“DAP”交付模式，并自建出海船队，有望节约运输成本，带来盈利能力提升 [3] - 公司成为全球首家获得SBTi认证的海风管桩企业，海外竞争力不断增强 [3] - 公司成立西班牙浮式研发中心，前瞻性布局漂浮式市场，有望形成更多订单突破 [3] - 预计公司2025年、2026年归母净利润分别约12亿元、16亿元 [4]