资产出售与债务重组 - 公司近期多次出售房产资产，11月12日公告拟出售位于北京和杭州的7宗房产，交易价格1849.04万元，资产处置损失2580.85万元，出售价格相当于资产账面净值4429.89万元的4折 [1] - 近半个月内公司连续出售资产，包括10月28日以2313.08万元出售北京昌平区2套不动产，形成资产处置损失2345.61万元，同日出售所持金科服务股票2840.51万股，成交金额1.89亿港元 [3] - 公司通过以房抵债方式获得大量房产资产，2024年上半年因此使投资性房地产规模增至16.22亿元，2024年全年及2025年上半年通过此方式获得抵债资产对应的债权账面价值分别为18.13亿元和8.39亿元 [3][4] 财务状况与减值影响 - 公司货币资金与短期债务存在较大缺口，截至2025年9月30日，货币资金37.64亿元，短期借款61.54亿元，一年内到期的非流动负债15.19亿元 [2] - 因应收款项规模巨大，公司连续大额计提资产减值准备，2023年、2024年及2025年前三季度计提总额分别为10.39亿元、10.67亿元和6.88亿元，相应减少同等规模的利润 [5] - 大额减值计提严重影响净利润，2024年公司净利润为1.08亿元，同比大幅下降95.24% [5] 业务转型与战略调整 - 公司正积极进行业务模式转型，大幅降低对房地产直销业务的依赖，直销业务营收占比从2023年的31.59%降至2024年的15.24%，2025年上半年进一步降至15% [6] - 公司拓展非防水材料领域，如投资10亿元建设新材料产业园，并加大砂粉业务投入，获得采矿权，2025年前三季度砂粉销量超800万吨，保持较快增长 [7] - 公司将海外业务作为重点战略，于今年10月完成收购智利头部建材超市Construmart S.A. 100%股权，旨在进入智利及拉美市场 [8] 经营业绩与毛利率 - 公司2025年第三季度营收出现好转，实现营收70.32亿元，同比增长8.51%，主要产品销量同比实现增长 [8] - 但公司毛利率持续承压，整体毛利率从2021年的30.53%降至2024年的25.80%，2025年前三季度进一步降至25.19%，第三季度单季毛利率为24.80% [8][9] - 尽管公司在2025年7月发布了产品涨价公告，但第三季度整体产品价格仍低于去年同期，且零售渠道中低毛利率的新品类收入增长较快，拉低了综合毛利率水平 [9]