财务业绩 - 2025年前三季度归母净利润53.22亿元，同比增长10.54% [1] - 2025年第三季度归母净利润14.08亿元，同比增长3.4% [1] - 主业收入稳健增长，但税率增加对盈利产生拖累 [1] - 预计2025年归母净利润70.51亿元，2026年归母净利润79.17亿元 [1] 估值与评级 - 基于2025年预测净利润，对应市盈率估值为32倍 [1] - 基于2026年预测净利润，对应市盈率估值为28倍 [1] - 研究报告维持对公司“买入”评级 [1] 公司战略与运营 - H股发行完成，员工持股计划推行，增强了人员激励 [1] - 核心管理层完成迭代，有望增进公司长期战略的执行落地 [1] - “四五”期间计划逐步形成国内外双循环增长模式 [1] - 国内市场目标保持高单位数至双位数增长 [1] - 海外市场策略为贸易先行、循序渐进 [1] - 成本改善与工艺改进将驱动未来盈利能力提升 [1]