销售模式 - 公司销售以经销渠道为主，2022年至2025年1-9月经销收入占整体营收比例均超过80%，直销占比不足20% [1] - 经销模式用于覆盖广泛终端客户和产品组合，直销主要面向国内外消费电子龙头客户，如品牌厂及大型模组厂 [1] 毛利率结构 - 直销客户多为头部消费电子企业，对产品性能、可靠性和定制化要求高，产品单价及毛利率略高于经销模式 [3] - 经销模式以丰富品类和广泛覆盖为主，其毛利率与公司综合主营业务毛利率更为接近 [3] - 该销售结构与圣邦股份、思瑞浦等同业公司类似，符合模拟芯片行业惯例 [3] 经销商合作稳定性 - 报告期内主要经销商保持相对稳定，对核心经销商的收入占当期经销收入比例持续在49%以上 [3] - 相关经销商多为行业内知名专业分销商，与公司不存在关联关系 [3] - 公司通过渠道管理、授信控制与协同开拓终端客户以保持经销体系稳健性 [3] 库存管理 - 经销商端库存变化与行业景气周期高度相关，2023年行业普遍去库存导致经销商库存水平明显下行 [3] - 随着2024年及2025年需求回暖，下游备货意愿提升，经销商库存出现合理回补 [3] - 库存波动与业务规模扩张趋势基本匹配，未见异常累库风险 [3] 未来运营策略 - 公司将在可转债募集资金运用、渠道管理及库存控制上继续强化精细化运营，以提升抗周期能力 [4]