出品：山西晚报·刻度财经 长期"重高端、轻中低端""重单品、轻矩阵"战略失衡的集中爆发。 10月31日，泸州老窖股份有限公司披露的2025年第三季度报告显示，公司营收、净利润双双同比下滑，经营现金流收缩幅度远超业绩降幅，债务结构短期 化压力凸显，营销与研发资源配置失衡。 这份财报不仅反映出企业单季度的经营困境，更暴露了其长期依赖高端单品、产品矩阵薄弱、治理机制僵化的深层矛盾，在白酒行业"存量竞争+消费转 型"的关键期，泸州老窖的"增长神话"正面临前所未有的风险。 01 主营业务"造血"能力骤降： 营收净利双降，现金流降幅超20% 财报核心数据显示，泸州老窖2025年初至报告期末的经营业绩呈现"全面承压"态势。其中，营业收入为231.27亿元，同比下滑4.84%；归属于上市公司股 东的净利润107.62亿元，同比下滑7.17%；扣除非经常性损益后的净利润107.42亿元，同比下滑7.11%。三项核心指标同步下滑，且净利润降幅显著大于营 收降幅，说明主营业务盈利能力持续减弱，并非短期波动。 | | 本报告期 | 本报告期比上年同期 | 年初至报告期末 | 年初全报告期末比上 | | --- | --- | --- ...