公司整体业绩 - FY26H1营收49.47亿元，同比增长33% [1] - FY26H1归母净利润5.20亿元，同比增长54% [1] - 剔除1.6亿元一次性金融资产减值拨回影响后，经调整EBITA为5.50亿元，同比增长14% [1] IP衍生品业务 - FY26H1 IP衍生业务收入11.60亿元，同比增长105.31% [2] - FY26H1 IP衍生业务分部业绩2.35亿元，同比增长44.17% [2] - 业务增长得益于三丽鸥、Chiikawa、宝可梦、蜡笔小新等IP矩阵发力及线上线下开店持续落地 [2] 演出内容与科技业务 - FY26H1该业务收入13.39亿元，同比增长14.54% [3] - FY26H1该业务分部业绩7.54亿元，同比增长4.72% [3] - 现场娱乐内容业务收入同比增速超过50%，主因拓展大型演唱会头部项目并参与多品类主办或投资 [3] 电影与剧集业务 - FY26H1电影内容与科技业务收入10.64亿元，同比下降15.22% [3] - FY26H1剧集制作业务收入4.84亿元，同比增长693.44%，分部业绩0.38亿元 [3] - 剧集业务业绩增长系公司加大对头部精品内容投入，后续重点储备项目超20部 [3] 盈利预测与估值 - 预计公司FY26-FY28年归母净利润为9.15/11.60/13.74亿元，较前值上调5.66%/7.31%/9.48% [4] - 给予公司FY26年36X估值，目标价1.21港元 [4]