公司概况与财务表现 - 公司为全球L4自动驾驶头部企业，于2024年10月登陆纳斯达克，是2025年《财富》“全球未来50强”中排名第一的中国企业 [1] - 业务覆盖全球11国30城，持有中国、美国、阿联酋等七国自动驾驶牌照，为全球唯一 [1] - 依托L2-L4级全栈技术，提供覆盖出行、物流和环卫三大场景的自动驾驶解决方案 [1] - FY25H1实现营收2.0亿元人民币，同比增长32.8%，其中产品营收0.7亿元，同比大幅增长230.0%，服务收入1.3亿元，同比持平 [1] - FY25H1实现毛利润0.6亿元，同比增长11.5%，净亏损7.9亿元，同比收窄10.2% [1] 行业驱动因素与市场前景 - 核心硬件如激光雷达成本持续下降，远程安全员模式优化人车比降低人力成本，电力驱动与专用芯片控制能耗，共同驱动Robotaxi运营成本优化 [2] - 中国《自动驾驶管理办法（2025修订版）》明确上海等五城全域开放L4级收费运营，北京等开放重点区域，阿布扎比、旧金山等海外政策支持加速商业化落地 [2] - 弗若斯特沙利文预测2030年全球Robotaxi市场规模将达666亿美元 [2] - 行业竞争格局集中，中美头部企业引领市场，中东等新兴市场有望成为出海突破口 [2] 公司业务进展与技术优势 - 公司拥有五大核心产品线：Robotaxi、Robobus、Robovan、Robosweeper、ADAS，匹配智慧出行、货运与环卫三大场景 [2] - Robotaxi业务短期聚焦中东市场如阿布扎比、迪拜、利雅得，中东市场高客单价显著提升盈利空间 [2] - 与Uber合作加速车队扩张，灼识咨询预计2030年中东Robotaxi车队市场规模超3万辆 [2] - HPC 3.0硬件AI算力跃升至2000TOPS，全生命周期总成本降84%，并通过多项车规认证，为规模化运营提供保障 [2] - FY25Q2公司Robotaxi业务营收为0.5亿元，同比大幅增长836.7%，阿布扎比Robotaxi车队规模自2024年12月以来增长到3倍 [2] 未来展望与估值 - 预测公司2025-2027年营收分别为5.87亿、11.31亿、20.17亿元人民币 [3] - 对应2025-2027年市销率分别为34倍、17倍、10倍 [3] - 公司2025和2026年的PSG估值分别为0.4、0.2，低于可比公司PSG均值 [3] - Robotaxi单车硬件及运营成本有望持续降低，叠加全球多国政策支持，渗透率有望持续提升 [3] - 公司作为全球Robotaxi主要厂商，自动驾驶业务布局广泛，2025年在中东商业化落地有望趋于成熟，车队规模扩大将优化单车经济模型 [3]