核心财务表现 - 2025年前三季度营收77.64亿元，同比下降16.43%，归母净利润7.00亿元，同比下降19.48% [2] - 2025年第三季度单季营收23.19亿元，同比下降18.94%，归母净利润1.37亿元，同比下降43.97% [2] - 2025年前三季度毛利率为25.02%，同比提升0.79个百分点，归母净利率为9.02%，同比下降0.34个百分点 [2] - 2025年第三季度单季毛利率为23.36%，同比提升0.18个百分点，但归母净利率为5.91%，同比下降2.64个百分点 [2] 盈利能力与费用 - 第三季度费用率有所增加，销售费用率为5.31%，同比上升1.14个百分点，管理费用率为4.69%，同比上升0.15个百分点，研发费用率为6.07%，同比上升0.74个百分点 [2] - 基于原料药业务盈利能力承压及制剂业务受集采影响，下调2025-2027年每股收益预测至0.78元、0.94元、1.13元 [2] 业务板块表现 - 原料药中间体业务受外部宏观环境、行业周期筑底及相关品种需求疲软影响，有所承压 [3] - 制剂业务依托原料药制剂一体化，加快多品种策略，截至2025年上半年已拥有化学药、中成药共计120多个制剂品种 [3] - 制剂在研项目达68个，完成验证项目9个，申报项目4个，获批项目2个，司美格鲁肽（降糖+减重适应症）已进入III期临床阶段 [3] CDMO业务发展 - CDMO业务发展向好，截至2025年上半年进行中项目1180个，同比增长35% [3] - 商业化项目377个，同比增长19%，研发阶段项目803个，同比增长44% [3] - API项目总共134个，同比增长30%，其中24个已进入商业化阶段 [3] - 公司已与650多个国内外创新药企业签订保密协议 [3]