软银对英伟达的投资历史 - 2017年5月软银通过愿景基金投资约36亿美元获得英伟达4.9%股份成为第四大股东 [1] - 2019年1月软银清仓英伟达股份回笼资金约69亿美元实现账面盈利约33亿美元 [1] - 若持有至2025年这些股份市值将超过1500亿美元孙正义对此表示深感遗憾 [1] - 2020至2024年间软银再次建仓英伟达持股市值一度约48亿美元 [5] - 2025年10月软银第二次清仓英伟达出售3210万股套现约58亿美元 [3][5] - 出售英伟达股票是为向OpenAI投资225亿美元等AI项目筹集资金软银在OpenAI总投资将达400亿美元 [3][5] 软银的战略转向与财务影响 - 软银清仓英伟达和T-Mobile股票以及以其持有的Arm股份获得的保证金贷款是其向OpenAI投资225亿美元的现金来源 [3] - 此次股票出售加上愿景基金190亿美元收益帮助软银在第二财季实现利润翻番 [4] - 软银首席财务官表示出售资产是公司资产变现战略的一部分旨在保持财务稳健并为投资者提供大量投资机会 [3] - 软银在一个季度内的投资额达305亿美元包括向OpenAI投资225亿美元和向Ampere投资65亿美元已超过过去两年的对外投资总额 [5] 做空英伟达的市场活动与影响 - 英伟达是华尔街最大的单一空头标的截至2025年10月底空头头寸名义规模超过400亿美元但仅占流通股的1.02% [13][14] - 2025年1月英伟达单日市值蒸发5930亿美元空头单日盈利约66亿美元创历史纪录 [13] - 2025年4月至5月英伟达股价反弹38%导致空头亏损约96亿美元 [13] - 空头头寸的存在加剧了股价波动当看跌期权集中在特定日期和行权价时会与做多力量形成价格绞杀导致深V跳水和暴力反弹 [20] 做空英伟达的主要逻辑 - 空头认为英伟达估值集中度前所未有其市值一度逼近5万亿美元贡献了标普500自2022年底以来约四分之三的涨幅 [7][8] - 空头质疑英伟达盈利质量指出科技巨头对GPU设备的折旧年限可能过于乐观少计提了超过1700亿美元折旧未来折旧加速将重新定价其盈利模型 [9][17] - 空头认为AI商业化兑现速度偏慢上游扩产与下游回款节奏不匹配形成周期性脆弱点现金流错配是典型风险源 [10][16] 知名做空者Michael Burry的案例 - Michael Burry的基金Scion Asset Management在2025年三季度持有覆盖100万股英伟达的看跌期权名义规模约1.87亿美元 [6] - Burry认为科技板块估值偏离基本面并在AI热潮最热时于2025年11月关闭其管理规模约1.55亿美元的基金 [10][11] - 基金关闭后Burry可能退回幕后管理自有资金其操作凸显了逆向投资者在当前市场环境下面临的挑战 [11]