公司业绩表现 - 公司营收从2022年71.72亿元波动至2025年上半年31.58亿元，归母净利润从2022年5.05亿元大幅波动至2025年上半年1.02亿元 [1] - 2023年净利润大幅缩水至0.18亿元，主要受产品价格下滑及生产装置大修导致产销量减少影响，当期毛利额减少约6.90亿元 [2] - 2024年净利润回升至2.13亿元，得益于装置运行稳定、旧装置技改复产，使得醋酸销量增长36.82%、醋酸乙酯销量增长20.33% [2] - 2025年上半年净利润为1.02亿元，产销量增长及持续的降本增效部分抵消了产品单价下滑的负面影响 [2] 盈利能力分析 - 公司主营业务毛利率从2022年15.58%波动下行至2025年上半年8.40% [1] - 毛利率变动主要与核心产品醋酸、醋酸乙酯的市场价格持续下行相关，单位生产成本降幅不及销售单价降幅 [1] - 醋酸毛利率从24.69%持续下滑，醋酸乙酯毛利率在2022年至2024年间逐年下降后，于2025年上半年因原材料价格下跌而略有回升 [1] 成本与费用控制 - 2024年净利润回升得益于原材料降价及期间费用下降约7,394万元，有效对冲了产品单价下滑的影响 [2] - 2025年上半年继续通过产销量增长及持续的降本增效部分抵消负面影响 [2] 行业比较与业务结构 - 与同行业可比公司相比，华鲁恒升的醋酸及衍生品业务因产品种类更丰富、原材料成本更低，毛利率整体高于江苏索普 [3] - 华谊集团因包含甲醇业务，其业绩波动逻辑有所不同 [3] - 华鲁恒升与华谊集团的业务布局更为多元，涉及新能源新材料、轮胎制造等领域，而江苏索普业务高度集中于醋酸及衍生品 [3] - 在2023年行业整体毛利率下滑、2024年回升的大趋势下，江苏索普的变动方向与行业基本契合，差异主要源于产品构成与成本控制能力 [3]