上市概况与市场反应 - 中伟新材于11月17日在港交所挂牌上市，成为继宁德时代之后的第二家A+H新能源核心标的 [1] - 公开发售阶段获得超额认购16.5倍，显示投资者对公司价值的高度认可 [1] - 上市后市场重心将更加聚焦对公司基本面的探讨 [1] 核心竞争力与技术优势 - 公司核心竞争力在于深耕新能源材料领域，打造了镍、钴、磷、钠四系产品矩阵，构建了"技术+市场"双壁垒 [3] - 研发费用与研发人员数量逐年提升，研发强度维持在行业较高水平 [3] - 自2020年起，锂电池用镍系、钴系正极活性材料前驱体连续五年出货量全球第一，2024年镍系和钴系材料市占率分别为20.3%和28.0% [3] - 2024年全品类pCAM按销售额计全球排名第一，市占率为21.8% [3] - 领先的技术优势带来显著的规模效应，有助于摊薄生产和运营成本，争取更多市场份额并获得更优的利润弹性 [3] 市场壁垒与客户优势 - 市场端壁垒体现在深度绑定全球动力电池产业核心客户，包括宁德时代、LG新能源、三星SDI等厂商 [4] - 下游客户基于供应链稳定、技术高门槛和重新认证周期长等因素，不会轻易更换上游伙伴 [4] - 这使得公司的产能释放得到保障，具备顺周期快速成长、逆周期韧性穿越的优秀特质 [4] 战略布局与成本控制 - 公司实施"贴近资源、贴近客户"战略，多维度夯实差异化竞争优势 [5] - 受益于垂直一体化战略，已实现镍、磷、锂多资源布局，有效规避单一资源价格波动风险，原材料自给能力与成本控制水平持续提升 [5] - 国内以贵州、湖南、广西为核心基地聚焦本土需求，海外部署印尼、韩国、摩洛哥三大基地分别辐射东南亚、东北亚和欧美市场 [5] - 海外布局有助于规避潜在贸易壁垒，缩短供应链响应时间，未来伴随海外产能提升有望承接更多市场机遇 [5] 财务表现与增长动能 - 营收从2022年的303.44亿元增长至2024年的402.23亿元 [5] - 核心产品盈利水平提升，镍系材料毛利率从2022年12.5%升至2024年19.9%，钴系材料毛利率从5.7%升至10.6% [5] - 财务数据反映出公司在新能源材料领域的竞争优势和战略执行能力 [5] 行业前景与需求驱动 - 新能源材料领域长期受益于电动汽车、储能及更多创新场景带来的需求爆发 [8] - 电动汽车销量预测在2024年至2030年间以超过20.9%的年复合增长率增长，长期拉动对镍系、磷系等电池材料的需求 [8] - 全球能源转型升级及AI发展使储能成为刚需，电化学储能凭借高效率和低成本成为优选方案 [8] - 预计2024-2030年全球电化学储能装机量复合增长率达45%，2030年装机规模突破3TWh，其中磷酸铁锂储能电池占比超60%，钠电池储能占比有望达15% [9] 公司未来增长点 - 公司的磷系材料在2025年上半年成为外销市场的全球首位，钠系材料订单规模行业领先，固态电池材料已进入大规模试点阶段 [9] - 随着固态电池中期开始量产，以及人形机器人、VR和AR产品大批量交付，技术领先的龙头企业将打开业绩增长天花板 [9] - 成功上市将借助资本实现发展提速，有助于提升全球市场份额和影响力 [11]