事件概述 - 华夏幸福因一笔417.16万元的工程欠款被债权人龙成建设申请重整及预重整，廊坊市中级人民法院已受理预重整申请 [2][4] - 公司股价在消息公布前后出现异动，11月17日开盘涨停，报3.01元/股，此前两个交易日（11月13日、14日）股价也收获涨停板 [3] 债务重组现状与问题 - 公司早前已推出针对2192亿元金融债务的重组方案，截至2025年10月，通过签约等方式实现重组的金额累计约1926.69亿元 [6] - 公司累计未能如期偿还债务金额合计245.69亿元，反映出“大债已谈妥、小债仍暴雷”的尴尬局面 [2][6] - 此前重组方案主要解决大额金融债，对小额经营类债务缺乏统一司法保障，导致出现“边重组、边被诉”的情况 [7] 预重整与潜在正式重整的影响 - 法院目前仅受理预重整，不代表正式受理重整申请，后续是否进入重整程序存在不确定性 [5] - 若法院后续裁定受理重整申请，公司股票交易将被实施退市风险警示 [5] - 若进入正式重整程序，所有债权将纳入申报，已签重组协议的金融债也需重新登记，原有债务重组方案或可整体平移为重整计划草案的一部分 [9] 公司经营与财务状况 - 公司持续亏损，2023年、2024年归母净利润分别为-60.28亿元、-48.17亿元，2025年前三季度亏损幅度扩大至98.29亿元 [11] - 截至2025年三季度末，公司总资产2745.18亿元，较上年度末下降9.8%；归母净资产为-47.38亿元，较上年度末下降215.7%，已资不抵债 [11] 重整成功的关键与行业借鉴 - 重整成功需满足多个条件：企业资产情况、持续盈利能力、债权人态度以及引入具有约束力的战略投资人 [10][11] - 参考其他案例，大幅度降低债务压力是重点，“一定规模的债务削减+债转股”模式可能行得通 [8] - 对其他债务重组企业而言，需设计更具诚意和灵活性的方案，积极利用政策工具，并将化债与经营转型相结合 [12]