小财米 洛溪/文 导语：在2025年11月18日振石股份迎来上交所主板上市审议的关键时刻，"全球风电玻纤织物35%市占率"的耀眼光环与营收连续三年下滑、净利 润缩水超20%的残酷现实形成鲜明对比，这家从港股退市再闯A股的风电材料企业，正面临产业链深度依赖与业绩剧烈波动的双重考验。 浙江振石新材料股份有限公司（以下简称振石股份）的IPO申请已进入最后审议阶段，此次计划募资39.81亿元主要用于产能扩张。然而，细究其招股书却不 难发现，高度依赖单一关联方、业绩持续下滑、财务风险高企等多重隐患，正如同悬在这家风电材料龙头企业头顶的达摩克利斯之剑。 张毓强、张健侃父子通过桐乡华嘉、振石集团等平台合计控制公司96.51%股权，IPO后仍将保持72.39%-86.86%的绝对控股权。这种"一股独大"的治理结构 引发监管对不当控制风险的担忧。2022-2023年，公司在现金流紧张的情况下仍实施突击分红11.4亿元，占两年净利润总和的比例达72.89%。按持股比例测 算，张氏父子从分红中获利超11亿元，而这种"先分后募"的操作更引发市场对其募资必要性的质疑。 振石股份的财务结构呈现出显著的风险信号。2022年至2024年，公 ...