该行指，进口端印尼煤炭生产存在巨大弹性：印尼煤矿生产也均为露天煤矿，由于其热值较低，当市场 低迷的时候，低热值煤炭会被市场优先淘汰摒弃，因此成为中国煤炭供给的重要补充部分，2025年中国 预计煤炭进口量下降0.5-0.6亿吨，而印尼总出口量大约下降同等规模。 东吴证券发布研报称，受益于煤价在2025年二季度见底，煤炭上市公司业绩从三季度开始触底，预计未 来煤价相对稳定造就龙头公司持续盈利稳定。预期2026年上半年煤价震荡运行，且关注"能源安全"主题 投资机会，因此该行建议关注受益于"疆煤外运"逻辑产量有增长，且动力煤价格上涨带来业绩弹性的广 汇能源（600256）(600256.SH);其次建议关注昊华能源（601101）(600378.SH)，以及兖矿能源 （600188）(600188.SH)和陕西煤业（601225）(601225.SH)。 报告中称，2023年中以来，随着经济增速放缓，煤炭供需进入弱均衡状态，正常状态煤价在670-870元/ 吨之间区间震荡，煤价合理常态预期770元/吨左右水平。国内新疆煤炭成为供给补充弹性地区：新疆地 区的大规模露天煤矿产能，成为重要弹性供给部分。新疆准东地区由于运距 ...