盈利改善成为2026年市场表现关键 瑞银认为，2025年中国股市的主要上行动力来自估值修复，特别是全球宏观不确定性缓解、国内政策逐 渐发力、企业预期扭转后，A股与中概股出现明显反弹。然而进入2026年，推动市场继续走强的关键因 素将转向盈利端。 报告预测，MSCI中国指数成分股2026年整体EPS将增长10%。瑞银分析称，这项预测基础来自三方 面： 第一，政策推动的"反内卷"效应显现。 过去几年，部分行业在过度竞争、低质量扩产与价格战压制下盈利承压。2025年以来，监管部门持续强 调推动产业"有序竞争"、强化资源合理配置，政策指向正在从单纯管理生产端转向规范竞争秩序与提升 行业集中度。瑞银预计，"反内卷"措施将持续推进，并在2026年为成分股整体EPS贡献约3个百分点的 增量。 11月17日，瑞银研究团队正式发布《中国股票策略2026年展望》报告。作为国际投行每年对中国股市趋 势最受关注的研究成果之一，该报告系统分析了中国股票市场的宏观环境、企业盈利趋势、政策与产业 结构变化，并提出了2026年行业配置建议。瑞银认为，经历2025年的显著估值修复后，中国股市在2026 年有望延续积极表现，而支撑行情的核心动力 ...