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研报掘金丨华安证券:维持扬农化工“买入”评级,南北双基地建设同步推进

公司业绩表现 - 2025年前三季度实现归母净利润10.55亿元,同比增长2.88% [1] - 第三季度实现归母净利润2.50亿元,同比下降5.01%,环比下降32.72% [1] - 25Q3业绩持续增长 [1] 生产基地建设进展 - 葫芦岛基地一期年产1.57万吨原药、0.7万吨中间体项目于2023年6月正式开工建设,预计2025年12月投产 [1] - 一期一阶段已于2024年7月启动试生产,目前调试产品全部达设计产能 [1] - 一期二阶段于2025年6月完成设备和电气安装 [1] - 全面投产后将覆盖杀虫剂、杀菌剂、除草剂及植物生长调节剂全链条 [1] 业务与产能扩张 - 原药业务维持增长,部分农药产品价格上涨 [1] - 子公司江苏优嘉正在推进3,000吨吡唑醚菌酯和22,665吨副产品扩建项目 [1] - 全面投产后将进一步放大公司产能优势 [1] - 南北双基地建设同步推进 [1]