公司2025年第三季度财务表现 - 手机智能业务单季收入475亿元，同比减少3.1%，环比增加4.4% [1] - IoT与生活消费产品业务单季收入261亿元，同比仅增5.6%，环比大幅下滑33% [1] - 互联网服务业务单季收入94亿元，同比增长10%，环比增长4% [1] - 汽车业务单季收入达299亿元，同比大幅增长200%，环比增长40% [1] - 公允价值变动等非核心收益单季达82亿元，占税前净利润比值接近50%，排除该影响后核心税前净利润增长约12.4% [1] - 折旧费用单季达13亿元，同比增加44%，环比增加8% [2] 各业务板块分析 - 手机消费下滑已成定局，整体不看好 [1] - IoT业务增长严重不及预期，因国补政策退出及市场趋于饱和 [1][4] - 互联网服务业务表现稳定 [1] - 汽车业务受舆论影响巨大，是影响公司整体估值的主要因素 [1][4] - 手机与互联网业务受经济下行及存储涨价影响，估值可能承压 [3] 市场与估值 - 内资近期买入120亿元，但股价仍稳步下滑，显示外资为股价主导力量 [2] - 公司当前市值约1.06万亿港币，其中汽车业务估值约6600亿港币，相当于多家头部新能源车企市值之和 [4] - 传统业务年利润预期在150亿至300亿元之间，整体估值达到5000亿港币已属不错 [4] - 公司估值核心在于汽车业务的新增订单情况，存在从科技股向消费股转变的可能性 [4]