财务表现 - 第三季度实现营收152.87亿元，同比增长50.2% [1] - 归母净利润为12.78亿元，同比下滑2.74% [1] - 净利率为8.26%，较去年同期的12.91%下滑，为2022年以来三季报利润指标最低水平 [1] - 总营收环比增加近30亿元，但利润较上季度几乎持平 [3] - 运营收入为17.77亿元 [5] 运营数据与成本分析 - 截至第三季度末门店总数达29214家，其中自营门店18882家，联营门店10332家，单季度净增3008家 [2] - 第三季度GMV同比增长48.1%至173.2亿元 [2] - 月均交易客户数达1.12亿人，同比增长40.6% [2] - 单季度配送费用达28.89亿元，同比暴涨211.4%，较上年同期多出近20亿元 [3] - 配送费用占总营收的比例从9%攀升至18.9% [3] - 产品销售收入为114.88亿元，合伙门店收入为37.99亿元 [5] - 材料成本为55.40亿元，门店租金及其他运营成本为30.97亿元 [5] 外卖补贴策略的影响 - 外卖补贴成为一把"双刃剑"，助力营收创新高但侵蚀利润空间，导致增收不增利 [1] - 公司是各平台"外卖补贴战"的重点合作品牌，来自第三方平台的流量和客户比例大大提高 [2] - 外卖"百亿补贴"由平台和商家共同承担，补贴规则动态变化，因产品线、时段、地域而异 [5] - 平台补贴力度已开始收缩，预计未来补贴形式会更为精细化 [6] - 咖啡消费的主要形式仍将是消费者自提，外卖更多是"阶段性的补充" [6] 战略发展与海外扩张 - 公司经历董事长变更、加快出海步伐、透露重回纳斯达克主板的意向等里程碑事件 [7] - 新任董事长黎辉具有丰富资本运作经验，旨在在国内市场拓展和"走出去"策略中发挥更大作用 [8] - 截至第三季度末海外门店增至118家，包括新加坡自营门店68家、美国自营门店5家、马来西亚加盟门店45家，单季度净增29家海外门店 [9] - 进军美国市场处于早期探索阶段，业务表现符合预期判断 [11] - 公司会关注美国资本市场，但目前没有明确的重回主板上市时间表，首要任务仍是聚焦中国咖啡市场发展 [11]