财报核心数据 - 2025年第三季度总营收为1082.765亿元，同比增长9% [1] - 归属于普通股股东的净利润为293.282亿元，同比增长17% [1] - 非美国通用会计准则下归属于普通股股东的净利润为313.817亿元，同比增长14% [1] 行业趋势与竞争格局 - 线上零售大盘逐渐回暖，行业同比增速达到过去几个季度的最好水平 [2] - 电商行业开启新一轮投入周期，竞争持续加剧，各方实力强劲的竞争者众多 [3][4] - 行业内新业态、新模式层出不穷，主要参与者围绕新业务方向加大投入，市场格局持续演变 [4][10] 公司战略与平台生态投入 - 公司战略核心是立足长远，谋求高质量发展，通过能力提升为消费者和商家创造独特价值 [3] - 推出“千亿扶持”惠商计划，主动以真金白银反哺商家和产业，为品牌和中小商家创造发展空间 [3][4] - 成立商家权益保护委员会，建立与商家沟通的长效机制，并对售后服务体系进行双向升级和治理 [3] - 未来将持续增加类似“百亿减免”、“千亿扶持”等战略项目，反哺产业、回馈社会的力度将加大 [4][5] 财务表现展望 - 随着平台规模增长和竞争加剧，高增长不可持续，增速已放缓 [4] - 因持续的平台生态投入，未来几个季度的财务表现可能出现反复波动，不应做线性外推 [4][6][9] - 当前经营利润率同比和环比双双下降，收入继续承压 [9] 全球化业务与合规管理 - 全球化业务经过三年多发展，已服务多国消费者，目标是实现各市场的长期健康发展 [6] - 将平台治理和商品合规纳入高质量发展战略重要一环，投入大量资源优化流程并进行人工筛查 [7] - 积极与外部相关方合作，持续投入专业合规团队建设，以应对复杂的国际环境和监管趋势 [7][9] 商家生态投资效果 - 商家生态投资已产生正向反馈，如费用减免政策降低了商家经营成本，助其完善产品和服务 [8] - 通过“多多好特产”、“新质供给”等举措，优化平台生态，推动优质商家和商品连接更广阔市场 [8] - 健康、可持续的生态被视为平台高质量发展的重要基础 [8]