重组进程与监管问询 - 欧菲光正推进发行股份购买资产并募集配套资金的重组进程 [1] - 核心标的欧菲微电子的毛利率预测引发深交所问询 [1] - 问询重点在于论证毛利率预测在行业普遍降价压力下是否审慎、合理 [1] 毛利率预测与实际表现对比 - 收益法评估预测欧菲微电子毛利率将从2025年的21.87%逐步攀升至2030年的24.40% [1] - 报告期内实际毛利率呈下滑态势，2023年、2024年及2025年1-3月分别为18.26%、18.43%和16.67% [1] - 预测趋势与近期业绩表现形成对比 [1] 公司对毛利率差异的解释 - 2025年1-3月毛利率为16.67%受季节性特征影响，高毛利的超声波模组集中在下半年出货 [1] - 2024年毛利率为18.43%因车载3D传感产品为抢占市场而主动降价，短期内拉低毛利率 [1] 驱动毛利率上行的核心逻辑 - 毛利率上行的核心逻辑在于产品结构的战略性调整 [2] - 超声波指纹识别模组在细分领域全球市占率超过46%，3D传感模组在车载、机器人领域快速放量，这两类产品毛利率显著高于传统业务 [2] - 预测期内，高毛利产品收入合计占比将从2025年的67.42%提升至2030年的76.34% [2] - 规模效应将摊薄固定成本，从而驱动整体毛利率持续增长 [2]