文章核心观点 - 巴菲特首次建仓谷歌被视为价值投资范式演变的重要信号，表明价值投资派开始认可AI的长期价值 [1] - 百度作为中国全栈AI技术布局最完整的公司，其“芯片-框架-模型-应用”四层架构构建了宽广的护城河，与巴菲特的投资哲学高度契合 [1][9] - 百度2025年第三季度财报显示其AI战略进入收获期，AI业务收入同比增长50%，收入结构发生质变，公司迈入AI驱动成长的新阶段 [1][8][15] 巴菲特投资决策与行业信号 - 巴菲特在退休前夕首次将谷歌纳入伯克希尔前十大重仓股，投资界认为这是价值投资范式演变的重要信号 [1] - 谷歌凭借自研TPU芯片、Gemini大模型及海量应用场景构建了全栈AI生态，符合巴菲特看重的“护城河”标准 [1] - 这一举动表明即便最保守的价值派也已开始正视并认可AI的长期价值 [1] 百度AI战略布局与竞争优势 - 百度在“芯片-框架-模型-应用”四个关键层级均拥有自主核心技术，是全栈AI技术布局最完整、协同效应最显著的公司之一 [1][9] - 公司AI业务收入同比增长50%，其中AI云收入增长33%，AI应用收入达26亿元，AI原生营销服务收入增长262%至28亿元 [1] - 自2023年3月以来的10个季度内，百度对AI投入总计已超过1000亿元，并将继续加大研发投入 [2] 业务重构与商业化进展 C端产品重构 - 百度搜索已完成10年来最大规模改版，70%的移动搜索结果页面包含AI生产内容 [4] - 百度搜索月活跃用户规模达3.82亿，季度环比增长18.63%，连续三个季度位居国内AI搜索月活榜首 [4] - 百度网盘AI月活跃用户突破8000万，百度文库AI平台“Oreate”已服务全球超200个国家及地区，海外用户量破百万 [5] B端商业化突破 - 百度发布全球首个可商用自我演化超级智能体“百度伐谋”，发布后数小时内吸引超1000家企业申请接入测试 [6] - 百度智能云数字员工已服务金融、消费、汽车等十余个行业、数千家企业 [6] - 萝卜快跑第三季度全球出行服务次数达310万，同比增长212%，全无人订单数每周超25万，总服务次数超1700万次，位列全球第一 [7] 全栈自研技术底座 芯片层 - 百度推出第三代昆仑芯P800算力芯片，已广泛应用于大模型推理和训练任务，并中标中国移动十亿级集采项目 [10] - 新一代昆仑芯M100和M300将于2026年和2027年上市，天池超节点可完成万亿参数模型训练 [11] 框架与模型层 - 飞桨深度学习框架开发者达2333万，服务企业76万家 [11] - 文心大模型5.0参数量达2.4万亿，在LMArena竞技场排名全球第二、国内第一 [12] 应用与生态层 - 百度千帆平台企业用户超46万，Agents开发量突破130万 [13] - 百度智能云以24.6%的市场份额连续六年蝉联中国AI公有云市场冠军 [14] 市场认可与增长前景 - 近20家机构包括高盛、摩根、中金等上调百度评级及目标价，高盛给予港股目标价150港元，美股目标价154美元 [15] - 国泰海通上调百度2025至2027年收入预测至1307亿、1385亿及1492亿元人民币 [15] - 全球Robotaxi市场规模预计从2025年2.9亿美元增长至2030年666亿美元，2035年达3526亿美元，萝卜快跑有望成为最大受益者 [8] 飞轮效应与长期价值 - 百度形成“技术协同飞轮”和“商业反哺飞轮”双重驱动机制，技术飞轮为商业飞轮提供竞争力内核，商业飞轮为技术飞轮输送资金支持 [16] - 两大飞轮相互咬合、加速，共同构筑公司AI时代的护城河与增长动能 [16] - 百度业务体系内的飞轮效应让未来加速成长具有更高确定性，公司具备成为AI时代巨头的潜力 [16]