英伟达财报与市场影响 - 英伟达即将发布第三季度财报，市场普遍预期其业绩将再次超预期 [1][3] - 受财报消息催化，光模块权重超50%的通信ETF（515880）开盘拉升超2%，近20日资金净流入超37亿元 [1] - 通信ETF（515880）年内涨幅超91%，居全市场ETF涨幅首位 [1] 海外云厂商资本开支趋势 - 2023年下半年以来，云厂商资本开支显著加速，预计2025年海外云厂商资本开支同比增长均超50% [3] - 主要云厂商资本开支与全年云收入规模基本相当，约占其经营性现金流的60% [3] - 为应对资本开支压力，部分科技巨头通过发债、成立合资公司进行表外融资等方式为AI业务提供资金 [6] 光模块行业前景 - 光模块行业受益于计算芯片放量及800G/1.6T技术升级，处于量价齐升状态 [7] - 预计2025年至2027年，数通100G以上光模块市场规模将达144亿美元、244亿美元、327亿美元，同比增长54%、69%、34% [7] - 市场格局总体稳定，中国头部厂商占据核心份额，龙头效应有望加强 [7] 通信ETF产品概况 - 通信ETF（515880）规模近120亿元，在同类15只产品中排名第一 [8] - 该ETF光模块权重占比达52%，服务器占比22%，相关环节合计权重达81% [8]