核心观点与评级 - 美银证券看好公司核心业务增长前景清晰，并认同管理层对金融科技及企业服务业务审慎乐观的看法 [1] - 美银证券重申公司为行业首选股，维持“买入”评级及780港元的目标价 [1] 资本开支预测 - 计及中国芯片供应情况及季度资本开支波动的影响后，预测公司今明两年资本开支将分别达到750亿元及900亿元 [1] AI业务竞争分析 - 公司AI应用元宝的日均活跃用户表现较同业字节跳动豆包及阿里夸克落后，该行认为这是由于各企业推广策略不同，而非模型能力的差异 [1] - 目前仍相信公司得益于微信主导地位及完整内容与服务移动生态系统所支持，其在中国AI代理竞争中有优势 [1]