核心观点 - 渣打银行坚持认为美联储将在12月降息，主要依据是预期9月至11月的就业数据将非常疲软 [2] - 美联储内部在12月会议前出现严重分歧，但就业市场的预期疲软将继续主导货币政策走向 [2] - 渣打银行预计美联储鸽派将在12月会议上占上风，共识将倾向于为劳动力市场提供支撑而再次进行保险性降息 [3] 美联储政策预期 - 渣打银行预期FOMC将在12月降息，因为9-11月的就业数据很可能会非常疲软 [2] - 认为11月就业数据将表现疲软，季节性招聘可能会非常弱，裁员将异常高企 [2] - 预计美联储的共识将倾向于为劳动力市场提供支撑而再次进行保险性降息，而非关注通胀 [3] 美联储内部意见分歧 - 无论美联储12月是降息还是维持利率不变，预计都会面临多位官员的反对 [2] - 如果FOMC在12月降息，很可能会有4票反对；如果维持利率不变，可能会有3票甚至更多反对 [2] - 分歧体现在：想降息的成员希望降息幅度超过25个基点，而想维持利率的成员则希望不止在一次会议上维持利率不变 [2] - 分歧的根本原因在于政策制定者对政策应如何应对高于目标的通胀和低于目标的劳动力市场结果有不同评估 [2] 美联储官员立场 - 最强硬的鹰派声音包括堪萨斯城联储主席杰弗里·R·施密德、波士顿联储主席苏珊·M·柯林斯和圣路易斯联储主席阿尔贝托·G·穆萨莱姆 [3] - 鹰派希望避免可能难以逆转的提前降息 [3] - 这与美联储理事斯蒂芬·米兰的鸽派立场形成鲜明对比，后者认为均衡利率比普遍认为的要低，且反通缩压力更强 [3] 通胀与劳动力市场因素 - 单位劳动力成本已明确呈下降趋势，作为美国通胀关键来源的压力减小 [3] - 政策走向将更关注劳动力市场预期的疲软，而非通胀 [2][3]