段永平对贵州茅台的投资观点 - 在茅台股价达到2600元至2700元时曾考虑卖出，因估值过高，但受限于仓位过大和缺乏替代投资标的而犹豫 [3] - 投资哲学为“满仓主义”，认为持有现金不如持有茅台，并预期股价终将回升 [6] - 对股价波动承受力强，表示能接受股价从2600元跌至1200元，跌幅达50%，并在下跌过程中持续增持 [6][8] - 强调投资决策需考虑资金去向，若无法找到比茅台更好的资产，则持有茅台是合理选择 [9] 茅台公司的市场地位与投资逻辑 - 投资逻辑基于长期价值，类比欧美威士忌、日本清酒等酒类经历长周期下跌后复苏的历史 [11] - 将茅台与巴菲特持有的可口可乐类比，认为其具备稳定分红的潜力，但此观点存在争议 [13] - 成功被归结为时代产物，与中国人口红利、经济高速发展及房地产繁荣等宏观因素同步 [17] 白酒行业面临的挑战与风险 - 市场环境变化，茅台关闭部分抖音店铺，回收点停止运营，显示渠道热度消退 [19] - 行业增长失速，2024年三季报显示90%白酒企业增长放缓，茅台“稳定性增长”神话面临挑战 [26] - 宏观不利因素包括全球经济低迷、贸易保护主义及供应链重构，影响茅台出口 [26] - 年轻消费群体行为变化，“不买房、不炒股、不结婚、不生娃”趋势对高端白酒需求产生长期压力 [26] 房地产行业与茅台投资的关联性 - 房地产被视为国运象征，国民财富70%至80%集中于房产，其市场下行对整体经济及消费信心产生拖累 [22] - 房产价格大幅下跌，案例显示某房产从280万元跌至143万元成交，反映资产价格缩水趋势 [22] - 银行直接挂牌销售房产，数量达数十套至数千套，表明银行体系流动性压力及坏账风险上升 [24] - 白酒经销商出现类似房产“止损”行为，贷款进货后亏本销售以回笼现金，凸显行业现金流压力 [22]